存量资金显威力

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	熊市的一个重要特征是存量资金纷纷离场，当存量资金不再离场，熊市的底部也就形成了。纵观A股的历史，每一轮熊市的底部都是这样产生的。 　　存量资金不仅能构造熊市的底部，还能够发动牛市行情。著名的“5·19行情”就是存量资金在一个长期的底部平台基础上发动的。这个长期的底部平台由1997年7月8日的1066点和9月23日的1025点、1998年8月18日的1043点、1999年2月8日的1064点和5月17日的1047点构筑而成。1999年5月19日的最低位1057点比5月17日的最低位1047点高出10点，为什么不叫“5·17行情”而叫“5·19行情”呢？这是因为5月18日有政策暖风吹出，原先离场的存量资金快速回场，发动了一波牛市行情，此时增量资金还来不及反应过来呢。如果“5·19行情”是由增量资金发动的，那就应该叫“5·17行情”。 　　1997年7月至1999年5月的长期底部平台告诉我们，即使当时没有《人民日报》特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，最多不过没有牛市行情罢了，但熊市已经见底了。 　　牛市的一个重要特征是增量资金不断进场，虽然“5·19行情”是存量资金发动的，但要行情发动之后不熄火，就需要增量资金进场。1999年9月8日，中国证监会发布了《关于法人配售股票有关问题的通知》，允许国有企业、国有资产控股企业和上市公司三类企业投资股票二级市场。也正因为后来的拓展资金渠道之举，使得“5·19行情”走到2001年6月。 　　今年的5月19日，许多证券媒体在讨论，为什么今年没有“5·19行情”。如果我来总结的话，那就是现在底部构造的时间还太短，这与增量资金没有多大关系；增量资金往往起到锦上添花的作用，很少起到雪中送炭的作用。另外，没有红色的上升行情，不等于就得绿油油一片；摆出熊市还没见底的论点，又拿没有增量资金进场作为论据，那叫论点与论据背离。 　　“5·19行情”已经让我们领教了存量资金的威力，尽管这种威力所产生的景观今天无法复制，但我们今天还是看到了存量资金的威力。每当我们认为存量资金在护盘的时候，存量资金实际是在拉票。护盘是被动的，拉票是主动的，这也就是为什么近一阶段时期A股总能够化险为夷的原因。