市场悲观预期接近尾声 看好成长板块

股票学习站

	过去两周市场涨跌云现，小幅调整，但实际上市场经历了剧烈的多空博弈。注册制加快推进的预期随着国务院和证监会的表态最终明确了两年的过渡期。人民币汇率受到外汇占款变化不及预期的影响出现较为明显的贬值，市场对人民币汇率整体悲观。下周美联储大概率将宣布加息，来自于全球大宗商品价格和全球资产价格的压力也在影响市场。 如此多的坏消息和悲观预期的叠加，A 股市场的走势反倒显示出了明显的韧性。正如我们在年度报告中所提出来的，短期来看流动性宽松和资产配置转移两大支撑资本市场的主要逻辑没有发生变化。倒是信用债市场受到一些意外因素的影响，已经出现了分化的苗头，权益类资产在资产欠配的大环境下反倒显得更加值得配置，如保险类公司对于地产企业似乎有较大兴趣。 我们认为对于资本市场来说，年底市场正在加速正常化，IPO 和注册制预期的稳定非常重要。对于人民币汇率我们认为市场过于悲观了，市场终归要习惯汇率较大幅度的贬值，但当期人民币汇率趋势性显着贬值的基础并不具备。人民银行将参考一揽子货币汇率，其中的含义大概是，如果美国加息过程中美元指数过于强势，那么人民币对美元汇率就会有所贬值，但从一揽子货币汇率情况来看，单边贬值仍无必要。 市场的悲观预期在年底接近尾声，资本市场仍然存在做多的动力。权益资产正在受到从前的理财资金和保险资金的关注，无风险利率仍趋于下行，整个借贷利率都趋于下行，风险资产的价值开始得到彰显。市场本身走势表现出了明显韧性，我们认为往后A 股市场的上行空间明显大于下跌空间。 风格方面维持我们前期的判断，我们仍然更加看好成长板块。传媒、文化、体育、教育、环保、新能源和农业机械是我们持续推荐的行业。化工、有色、地产和纺织服装等板块则是转型机会较多的板块。展望2016 年大量的上市公司都有机会向新兴领域转型，传统行业的机会也在增加，市场仍旧将沿着成长逻辑继续前行。