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许多人认为，买股票就是买未来，因此，成长是硬道理，要买就买成长股。然而根据A股历史的数据显示，高估值成长股的平均回报远不及低估值价值股。原因就在于成长陷阱比价值陷阱更常见。
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; _, S- g* p% t1. 估值过高
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高估值的背后是高预期，对未来预期过高是人的本性，然而期望越高，失望越大。高估值股票业绩不达预期的比率远高于低估值股票，一旦成长故事不能实现，估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈。
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' t5 e6 E% M3 K3 G2. 技术路径踏空7 A4 d1 c# H# @
% l1 G3 [1 x# e2 k; Z+ {成长股经常处于新兴产业中（例如太阳能、汽车电池、手机支付等），而这些产业常有不同技术路径之争。即使是业内专家，也很难事前预见最终哪一种标准会胜出。一旦落败，之前的投入也许就全打了水漂。# O# B+ K7 j/ x7 @; x) I4 I
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3. 无利润增长. i" i3 p7 @7 X& h
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有些公司利用烧钱、送钱为手段来赚眼球。如果是客户黏度和转换成本高的行业（例如C2C、QQ），在发展初期通过牺牲利润实现赢家通吃，是一种高明战略；如果是客户黏度和转换成本低的行业（例如B2C电商），让利所带来的无利润增长往往不可持续。
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4. 成长性破产* a1 N8 f3 }6 M/ b/ R# {
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即使是有利可图的业务，快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等多方面需要大量现金投入，因此现金流往往为负。增长的越快，现金流的窟窿就越大，一旦资金链断裂，就会引发成长性破产。: o9 S: K0 W! r' {$ Q; w1 U7 `) s+ `
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5. 盲目多元化9 c7 d+ e% s) b3 ^
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有些成长股为了达到资本市场预期的高增长率，什么赚钱做什么，随意进入新领域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成长投资要警惕主业不清晰、为了短期业绩偏离长期目标的公司。3 T5 \1 |4 n8 i6 N2 F+ q6 x) W
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6. 树大招风
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# K4 ^ |1 ?& _要区别两种行业，一种是有门槛、有先发优势的；另一种是没门槛、后浪总把前浪打死在沙滩上的。在后一种行业，成长企业失败的原因往往就是因为太成功了，树大招风，招来太多竞争，最后惨败收场。
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7. 新产品风险. k2 Q+ n% k2 u$ C3 S. c$ M
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成长股要成长，就必须不断推陈出新，然而新产品的投入成本是巨大的，相应的风险也是巨大的，而收益却是不确定的。
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% X5 F( F8 s9 |% j# Y6 b, A# K8. 寄生式增长& t5 B3 H* }, j0 I' r4 M
$ n9 ~: M6 @2 X8 f有些小企业的快速增长靠的是“傍大款”，比如，有的是为苹果间接提供零部件，有的是为中移动提供服务。其实，寄生式增长往往不具持续性，因为其命脉掌握在“大款”手中，自身缺乏核心竞争力和议价权。' x# O& K) O* V: t; A9 O# A% E
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S; D/ b& S! f( p) q9. 强弩之末
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许多所谓的成长股其实已经过了其成长的黄金时期，却依然享有高估值，因为人们往往犯了过度外推的错误，误以为过去的高成长在未来仍可持续。
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10. 会计造假! E* @" C. t; M. q
1 O5 w! D; x. C5 R, @/ M% ^+ |价值股也有这个陷阱，但是成长股中这个问题更普遍。一个是市场期望50%增长的成长股，另一个是市场期望10%增长的价值股，哪个更难做到？ |
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