主动投资或许是永恒有效的道路

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	主动投资或许是永恒有效的道路 随着A股市场的持续震荡以及基金传统投资方法优势的式微，不少基金团队转而寻求“外力”的介入。比如，最近就有一家大型基金公司和著名科企合作投身人工智能研究，寻求新的投资突破，颇引人瞩目。 笔者也曾和相关数据研究人员有所接触，目前来看，关于人工智能在投资中的运用，似乎还在初级阶段。研究者大多还是从大数据分析入手，走的是文本数据处理、语义分析、情感判断、数据关联等常规路子。 这类方法的优点是数据处理规模大、速度快，貌似能处理海量信息，但弱点也很明显，即信息处理的质量较低，无法真正应对复杂多变的投资环境，并给出如人脑般真正有质量的投资建议。 千万人参与的投资市场是复杂而多变的系统，并且随着参与者的增加而不断进化，其生态和规则远比棋类游戏来得复杂。在当下的技术环境和市场条件下，期待所谓人工智能替代投资经理，如机器人般成功操作，或许只是遥远而善良的“畅想”。 从现有技术条件看，人工智能最有可能担任的还是类似研究助手或交易助手的角色，根据一些简单的模型来处理简单的信息。直白地说，类似一个高级的EXCEL的角色。 人类对于技术和学识的渴望，有着悠久的历史，尤其是并不为众人了解的新技术，往往容易被人“神话”，并被寄予厚望。投资领域里类似的案例也有不少。 A股市场早年，电脑的应用尚未普及，当时颇有几家大型机构耗巨资购入数十台电脑，聘请各种拥有学术背景的博士团队来研究A股股价曲线，最终结果是，徒费了数百万资金。 后来市场流行起来算法投资，于是各种身份的“精英人才”和“骇客”、“火箭科学家”纷纷登堂入室，畅行A股。当时有各种“高大上”的投资算法：有从天气预报理论分析股市的；有从地震规律分析股价的；有看脸分析股市的。最终来看，如今还能拿着当初套路在股市生存的投资者少而又少。 前几年流行大数据投资，各类强大背景的大数据人才和掌控独家数据的机构又纷纷涌入市场：有分析新闻的；有分析独家贸易数据的；有分析点击率的。在经历了前期的大规模的扩张热潮后，如今也逐步归于平静。 投机家利弗莫尔曾有名言：投资如山岳般古老，阳光下没有新鲜之事。对于股市来说，主动投资、理性投资或许是永恒有效的道路。过去的上百年历史是这样运行的，未来可能也不会有太多改变。