股市近期连创新高 不必过忧战术调整

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	股市近期连创新高，有关调整的说法也不绝于耳。但从基本面判断，股市“走牛”所需的基本面三要素（经济增长、资本宽裕、政策呵护）几乎全部具备，因此，笔者中长期坚定看牛有着充分的基本面依据。 　　央行行长周小川指出二季度国内经济平稳向好，下半年则会回升，维持今年经济增长“保八”目标。上周末,国家统计局总经济师姚景源也表示,“中国经济现在处于陡降后的调整阶段，今年中国既不会出现严重的通胀,也不会出现严重通缩。6月发电量同比上升，日均发电量已创今年来新高，消除了前一阵宏观数据向好但发电量同比继续下降的矛盾，事实印证国内经济仍在不断复苏。 　　市场预测：6月信贷将再超万亿。无论属实与否，6月信贷再超5月的可能性极大。货币的流动性十分充分。5月进出口继续下降，消费基本持平上月，这两驾马车无法有效拉动经济的增长。因此，投资继续快速增长成了“保八”护航的独驾马车。 　　三金药业的申购宣告了IPO的正式开闸。从已经宣布的几家公司看，新开闸的IPO有节奏慢、数量少、盘子小的特点。我们透析：之所以有这样的特点，其实透露了政府和管理层维护股市稳定向上的良苦用心。笔者始终认为：目前经济状况下股市的重要性已被管理层深刻认识。其一，直接融资可以分流银行单脚融资的金融风险。君不见，中国建筑等数不胜数的公司正急等上市。其二，一亿多账户容纳了中国最有消费能力的居民，股市上升能带来人们预期收入的增加，这将刺激这一大群体的消费热情。 　　回到技术层面，近期股指的上升其内在动力来自于“上证50”为代表的蓝筹股的不断走强。因此上证综指亦步亦趋地走出了相似的上升走势。对应的是中小板综指几乎是横盘，市场呈现了典型的结构性上升走势。最明显的表现是：银行、地产、白酒类等大盘蓝筹股涨势如虹，而前期涨幅巨大、炒作充分的热门股普遍出现了回调或横盘整理的走势。 　　尽管市场中各指数、各板块出现了分化走势，但主流的上证综指、深证综指目前走势依然良好。这一结论的依据来自于三点：一、200日以下短、中、长期均线正向排列并发散，显示市场走牛依赖的成本关系已经理顺；二、原始上升趋势线和变轨加速上升后的趋势线依然安全健康地上行，趋势线在遭到有效破坏之前断言市场将中期调整为时太早；三、上证50的能量系统没有顶背离迹象，显示它的上扬仍有底气。 　　随着“上证50”对指数上涨的贡献，盘中事实上的结构性调整已经正在如火如荼的展开，这点对大盘有利：一旦50指数“廉颇老矣”走不动时，一大批目前正在调整的股票可能行将调整完毕，它们届时可能又能接过维护市场稳定的重担，市场中长期稳定走牛的基础在技术上也是存在的。 　　因此，操作上不要盲目追高涨透、过热的股票，应该以投资心态持有确有内涵，也有资金深度介入的股票。当然必须控制一定筹码和资金比例，毕竟战术回调随时有可能出现，但那时正是增仓、补仓的良好时机，如白酒行业、央企重组相关个股。 　　（作者为复汇聚源投资总监）