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巴菲特经典选股策略


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2020-1-3 10:21:29
巴菲特的投资法则非常简单。首先,不理会股价每日的涨跌;其次,不去担心总体经济情势的变化;再者,以买下一家公司的心态投资而非投资股票,也就是运用企业投资法则进行投资。
  企业投资法则主要有四大原则,即:企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。
  (一)企业投资法则的具体原则?
  1?企业原则?
  (1)这家企业是简单而且可以了解的吗??
  (2)这家企业的营运历史是否稳定?
  (3)这家企业长期发展前景是否被看好?
  2?经营原则?
  (1)经营者是否理性??
  (2)经营者对他的股东是否诚实坦白??
  (3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为??
  3?财务原则?
  (1)把重点集中在股权收益率(ROE),而非每股盈余。?
  (2)计算出自由现金流量折现(DCF)。
  (3)寻找高毛利率的公司。? 
  (4)对于每1元的保留盈余,确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值。
  ?
  4?市场原则?
  (1)这家企业的价值是什么??
  (2)这家企业是否能以显著的价值折扣购得(亦即取得安全边际)??
  (二)企业投资法则的具体选股标准?
  由于巴菲特的原则中,部分是无法量化的,因此在实际运用中只能选取可数量化的原则,方法如下:
  1?最近年度股权收益率>平均值(市场及产业)?
  股权收益率=最近年度税后盈余股东权益×100%?
  2? 5年平均股权收益率>15%?
  产业平均股权收益率=产业内个股股权收益率加总个股个数×100%?
  市场平均股权收益率=所有上市股权收益率加总个股个数×100%?
  3?最近年度毛利率>产业平均值
  毛利率=最近4季毛利总和最近4季营收总和×100%?
  产业平均毛利率=产业内个股毛利率加总产业内个股个数×100%?
  4? 7年内市值增加值÷7年内保留盈余增加值>1?
  年内市值增加值=目前市值-7年前市值?
  保留盈余增加值=过去28季税后盈余总和-过去28季现金股利发放总额?
  目前市值=最近股价×流通在外发行股数?
  7年前市值=7年前股价×7年前流通在外发行股数?
  5?最近年度自由现金流量÷7年前自由现金流量-1≥1?
  最近年度自由现金流量=最近年度税后纯益+最近年度折旧费用-最近年度资本支出?
  年前自由现金流量=7年前税后纯益+7年前折旧费用-7年前资本支出?
  6?市值÷10年自由现金流量折现值<1?
  市值=目前市值?
  10年自由现金流量折现值=自由现金流量现值总和+残值现值
  (三)企业投资法则使用注意事项?
  由于巴菲特的方法中,常以产业的比较作为是否投资该公司的标准,因此建议大家在选取时须注意,选取的范围大小;另在比较每1元保留盈余是否创造超过1元的市场价值时,由于牵涉到公司上市年限是否够久,因此,上市不到7年的公司将被剔除;在最后阶段计算股东盈余折现时,可采用巴菲特使用的二阶段折现模型,第一阶段成长率预设为15%,第二阶段成长率为5%、贴现率预设为9%。


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