一文看懂：选股神器ROE

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	1、什么是ROE？ 　　ROE—净资产收益率，又称为股东权益回报率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。指的是公司盈余再投资以产生更多收益的能力，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。 / O8 O; }; ~3 W. F0 `6 Z   Z  W, `  x2 E3 J　　计算公式：ROE=净利润股东权益 3 J! G: ?, s% ^6 ]/ Z 　　（注：股东权益又称净资产，即所有者权益。是指公司总资产中扣除负债所余下的部分，是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益） , {+ i8 s( u" L 1 i) [' t- d# m, b　　也许你会说，看上去很普通啊，没什么了不起嘛，见证奇迹的时刻到了??嘛哩嘛哩哄??变形： 　　净利润率=净利润总销售额 7 ^' R; O* z6 A5 p  q( k + P, M# ^; x2 k, v4 ^! x　　代表公司每销售一元可以赚取多少利润，比率越高即代表公司的经营效益越好。 ' Y. m2 h; _1 a3 L. o" J5 F) ]* {1 ^　　总资产周转率=总销售额总资产 　　反映企业资产利用的效率，比率越高即代表公司的资产周转速度越快，反映销售能力越强。 8 q, r0 A# N. K+ `$ H  r9 k　　杠杆率=总资产股东权益 * h1 n" R: o$ j$ S5 O 1 Z5 F' b7 T0 D- d2 A( }  s　　反映公司的总资产中有多少是属于股东权益，比率越高即代表公司的债务水平相对股东权益越高，股本杠杆回报便会越大。 2 a& c; ~1 x# }% p. p3 k( r! F' S　　通过上面的拆解，可以看出ROE从收益的角度，它是企业综合运用各项资源（净利润率、总资产利用率、资金杠杆）所最终取得的收益结果。 　　2为何要选ROE？ 6 I4 G: Q4 C4 b; `4 u  C2 o 　　通过上述分析，可以看出ROE是综合评价一家企业盈利能力的最佳指标，一家企业能维持高ROE，代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各层面汇聚的综效优异，股东因此才能获得高额的报偿。一般情况下，股权收益率会在10%到20%之间比较常见。同行业的不同企业中，股权收益率越高，说明该企业的盈利能力越强。 　　举个栗子，一家公司普通股股权总数是10亿，今年净利润是2亿，也就是说股东们所投资的10亿元于今年能够获得2亿元的收益回报，那么这家公司今年的ROE就是20%。一般而言，ROE越高越好，如果常年保持在15%以上，基本上就是一家绩优公司了，如果大于20%则是属于非常优秀的公司了。这个时候再看看其市盈率如何，如果其市盈率低于市场平均水平，或者低于同行业公司的水平就可以将这只股票列入高度关注的范围。 0 k" Z9 }; u& v7 {- ] 　　ROE是巴菲特最重视的财务指标之一，他曾反复多次强调这个指标：“我们判断一家公司经营的好坏，取决于其净资产收益率（排除不当的财务杠杆或会计做账），而非每股收益的成长与否，因为即使把钱固定存在银行不动，也能达到象后者一样的目的”。巴神最终选择标的，都是能维持高ROE特性的股票。 　　另外关于ROE对企业长期价值的影响，芒格曾提出，从长期来说，一只股票的回报率跟企业发展是环环相扣的，如果一家企业40年来的盈利一直是它资本的6%（ROE），那在长期持有40年后，你的年均收益率不会和6%有什么区别——即便你当初买的时候检的便宜货。如果该企业在20-30年间盈利都是资本的18%（ROE），即便你当初出价过高，回报依然会令你满意！ ) x  d) J; o4 F: S6 @8 j / [) A: i( n: v: }　　因此，我们的价投股票池选用ROE作为准入指标，选取的周期为10年，通过对多年数据连续性的分析，可以过滤掉某个阶段偶然性因素的影响。股票池只是初步筛选，具体对ROE构成结构的分解，还需要考虑其他指标和因素，如毛利率，资产负债率，股息率等。