市场化债转股指南：政策导读与案例解析

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	【资料名称】:市场化债转股指南：政策导读与案例解析     【资料描述】: 　　运用新思维，探索新动力，培育新动能，开辟新路径，深入解析经典案例！ 　　·政策解读详细到位：化解3大市场主体顾虑，构建4种重要思维，突破8个重点问题，做好12个实施关键 　　·控制风险少走弯路：如何正确认识分析、有效防范和化解风险，更好地理解、操作、推进债转股 　　·经典案例多维解读：详细解读实战案例，对正在开展或即将推进市场化债转股的企业具有重要的启发意义 　　内容简介 　　运用新思维，探索新动力，培育新动能，开辟新路径，深入解析经典案例！ 　　《市场化债转股指南》从实务指引的角度出发，全面系统地梳理了市场化债转股的实施动因、政策框架、操作路径、风险对策、推进建议，并就实践中的典型案例进行了深入解析，收集、汇编了重要政策文件。在第五次全国金融工作会议召开之后编著出版本书，对于正在开展或即将推进的市场化债转股，具有很强的现实性、针对性、指导性意义。 　　本书全方位、全景式梳理了市场化债转股的各个环节，以图文并茂的形式，对债转股的“过去”和“现在”、国内实践和国际经验进行了比较分析，对债转股前、中、后全过程的操作路径进行了深入解析，对债转股潜在的风险进行了逐项剖析并提出了风险对策，对债转股的有序实施提出了客观务实的推进建议。对于专业性、技术性和综合性都特别强的市场化债转股工作而言，这是一本难得的指导手册和工具书。 　　无论你是身在企业、资管行业，还是在金融机构、“象牙塔”里，抑或只是大众读者，通过学习参阅《市场化债转股指南》一书，你不仅可以对市场化债转股的运作有一个新的认知，也可以对市场化、法治化的原则有一个新的领悟，还可以对我国经济运行的内在逻辑有一个新的把握。 　　作者简介 　　张劲松 　　毕业于中国人民大学法学院，现任中国银监会法规部副主任、中国银行法学研究会副会长、博士后导师。先后在人民银行总行、银监会从事金融立法、执法监督、法律事务和金融债权管理等工作，是《中华人民共和国银行业监督管理法》的主要起草人之一，是银行业金融机构债权人委员会等相关制度的主要起草人和实践推动者。主编《企业金融债务重组实务》。 　　李　波 　　研究员、教授、博士后导师、一级高级经济师、教授级咨询师、国际注册高级会计师、高级金融分析师，现任重庆渝康资产经营管理公司党委书记、董事长。先后在人民银行、中国工商银行、中国华融、重庆汽车金融、重庆渝富集团等金融机构或国有大型企业工作38年。主导实践了成渝两地40余家大中型国有企业的债转股工作。主编及参编专业著作10余部。 　　沙　涛 　　中国农业银行总行高级经济师，有不良资产处置、信贷风险管理、信贷业务评审、客户授信和管理、拟定监管政策等多岗位工作经验，有支行、分行、总行、银监会四层级的工作经历。曾供职于中国银监会法规部，主要从事企业金融债务重组、债权人委员会、市场化债转股、不良资产处置等相关政策的研究和起草工作。系中国政法大学金融不良资产研究中心副主任、研究员，对金融不良资产有深入研究。 　　目录 　　序言 　　第一章 市场化债转股动因概述 　　第一节 厘清债转股的基本含义 　　一、债转股的基本概念 　　二、债转股的分类 　　三、国际实践综述 　　第二节 把握本轮债转股的背景 　　一、实施背景：三大问题倒逼 　　二、实施逻辑：深化改革棋子 　　第三节 梳理降杠杆途径的选择 　　一、顶层设计：五位一体工程 　　二、路径选择：七条基本举措 　　本章小结 　　第二章 市场化债转股政策框架 　　第一节 上轮债转股回顾 　　一、主要实施方式 　　二、基本政策 　　三、实施效果、存在的主要问题 　　第二节 本轮债转股启动 　　一、本轮政策如何出台 　　二、两轮债转股措施有何区别 　　第三节 本轮债转股基本政策 　　一、市场主体的实施政策 　　二、政府的环境营造内容 　　第四节 本轮债转股配套政策 　　一、实施机构政策 　　二、推动机制政策 　　三、金融支持政策 　　四、资金筹措政策 　　五、税务工商政策 　　六、司法支持政策 　　七、其他配套政策 　　本章小结 　　第三章 市场化债转股操作路径 　　第一节 遵循3个操作原则 　　一、市场化原则 　　二、法治化原则 　　三、专业化原则 　　第二节 推进12个操作步骤 　　一、明确参与主体 　　二、达成转股意向 　　三、开展尽职调查 　　四、达成转股共识 　　五、争取资源支持 　　六、中介谈判协商 　　七、确定转股方案 　　八、履行银行流程 　　九、签订转股协议 　　十、办理转股手续 　　十一、加强股权管理 　　十二、实现股权退出 　　第三节 成功债转股需处理好十大关系 　　一、正确处理降杠杆与降成本的关系 　　二、正确处理真实负债率与报表负债率的关系 　　三、正确处理好金融负债与经营性负债的关系 　　四、正确处理“好苹果”与“烂苹果”的关系 　　五、正确处理有效资产与低效无效资产的关系 　　六、正确处理增量与存量的关系 　　七、正确处理资金、资产与资本的关系 　　八、正确处理债转股与明股实债的关系 　　九、正确处理账面价值与市场价值的关系 　　十、正确处理上市退出与非上市退出的关系 　　本章小结 　　第四章 市场化债转股风险对策 　　第一节 主要风险透析_201 　　一、风险点1——转股观念偏差 　　二、风险点2——道德风险高企 　　三、风险点3——转股方式虚化 　　四、风险点4——转股对象错配 　　五、风险点5——综合成本把控 　　六、风险点6——转股价格不实 　　七、风险点7——配套机制乏力 　　八、风险点8——后续资金断链 　　九、风险点9——股权管理撕裂 　　十、风险点10——股权退出不佳 　　第二节 主要风控措施 　　一、市场配资源 　　二、过程要依法 　　三、信用要约束 　　四、投资要管理 　　五、责任防转嫁 　　六、风险防转移 　　本章小结 　　第五章 市场化债转股有效推进的建议 　　第一节 债转股三大主体的选择与路径 　　一、债权银行现实顾虑和作用发挥 　　二、对象企业的据实选择和心态回归 　　三、实施机构的顾虑和有效参与 　　第二节 债转股推进重点突破的六个问题 　　一、清产核资问题：硬性考核指标，清产核资难度大 　　二、经营负债问题：直融占比增高，经营负债难处理 　　三、债委会协调问题：债权关系复杂，债委会协调不易 　　四、转后管理问题：暂时化解风险，转后管理是关键 　　五、股权退出问题：提质增效周期较长，市场化股权退出 　　六、债转股定位问题：不能包治百病，债转股定位要准 　　第三节 成功实施债转股的12个关键 　　一、选择转股债权 　　二、形成一揽子方案 　　三、主导实施机构 　　四、处理剩余负债 　　五、提前沟通银行 　　六、培育上市公司 　　七、吸引重组机构 　　八、抓好“两制”建设 　　九、解决遗留问题 　　十、建立约束机制 　　十一、优化管理团队 　　十二、多管齐下推进 　　第四节 市场化债转股的思维体系构建 　　一、市场化思维 　　二、法治化思维 　　三、系统性思维 　　四、开放性思维 　　第五节 地方AMC的相关诉求建议 　　一、发挥市场在资源配置中的决定性作用 　　二、发挥国务院部际联席会议机制的积极作用 　　三、发挥各级政府的政策导向作用 　　本章小结 　　附录A 部分行业的推进思路 　　附录B 债转股实施典型案例 　　案例1中国第二重型机械集团公司债转股案例分析 　　案例2中国中钢集团公司债务重组案例分析 　　案例3中国铁路物资（集团）总公司债务重组案例分析 　　案例4陕煤化集团市场化债转股项目案例 　　案例5贵州省六枝工矿集团市场化债转股项目案例 　　案例6山东肥矿集团债务重组案例分析 　　案例7河南豫联集团债务重组案例分析 　　案例8渤钢系企业债务重组案例分析 　　案例9湖南华菱钢铁集团债务重组案例分析 　　案例10武汉钢铁（集团）公司债转股案例分析 　　附录C 债转股主要政策文件 　　参考文献 　　后记 　　前言/序言 　　我国经济发展进入新常态，是党的十八大以来以习近平同志为核心的党中央做出的重大战略判断，是对当前我国经济发展阶段性变化特征的高度概括性表述。认识、适应、把握和引领经济发展新常态，必须坚定不移地将供给侧结构性改革推向深入，运用新思维、探索新动力、培育新动能、开辟新路径。推进市场化债转股，就是切实贯彻落实供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作决策部署的实际行动，同时也是防范企业债务风险，服务实体经济发展，增强经济中长期发展韧性的重要路径。 　　问题导向，靶向施策近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重，管理水平和效率较低。尤其是在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，一些企业经营困难加剧，在一定程度上导致债务风险和金融风险的上升。积极稳妥地降低企业杠杆率，是问题倒逼的必然选择，是服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革，促进经济和金融良性健康发展的重要内容。债务重组是去杠杆的重要方式之一，而市场化债转股则是解决企业困境的综合性手段，是利用债务重组解决去杠杆问题的最优方式之一。 　　循道而行，功成事遂相对于20世纪末为化解商业银行不良贷款率较高问题而启动实施的政策性债转股，市场化债转股突出政策引导、市场主导，是一项创新性强、社会关注度高、影响面广、期望值大的系统性工程。国发〔2016〕54号文件提供了市场化债转股的基本遵循政策，其务实有效推进的关键在于，在坚持市场化、法治化原则的基础上，综合运用好降杠杆的各种措施和操作路径，处理好存量与增量的关系，做好加法与减法的文章。在转股前精准施“减”，在降债减负中去产能、去库存、去杠杆、去僵化机制；在转股后“加”出活力和效率，在改革增效中建立激励约束机制，完善现代企业制度。最终达到“通过主动减量清理退出一批，盘活存量重组整合一批，提升流量巩固加强一批，用好增量创新发展一批”的目标。 　　不忘初心，聚焦本源近年来，银行业积极贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“三去一降一补”五大任务，不断完善金融服务，取得积极成效。但同时我们也清醒地认识到，银行业支持供给侧结构性改革还存在差异化金融服务不足、有效金融创新不够等问题。“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，深入推进市场化债转股是贯彻落实全国金融工作会议的具体举措。金融资产管理公司、银行所属资产管理公司等实施机构和债权银行作为重要市场主体，需要主动作为，坚持聚焦本源主业这一底线，创新金融产品体系，防控金融风险，通过深入开展市场化债转股全面提高服务实体经济的效率和水平。 　　推进供给侧结构性改革是我国经济工作的主线，是调整经济结构、转变经济发展方式的治本良方。践行的路上，唯有驰而不息、久久为功，勇于创新、善谋善为，真抓实干、攻坚克难，才能将改革进行到底。在市场化债转股启动开展近一载、仍需加速探索和推进的关键时点，《市场化债转股指南》一书的出版具有重要意义。本书系统、全面地剖析了市场化债转股的动因，解读了政策框架，构建了操作路径，提出了相关风险对策和有效推进建议，同时梳理了典型的案例分析；对债转股这项专业性、技术性和综合性都特别强的工作而言，是一本难得的操作指南和工具书。 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复