教你读年报

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	读年报也很长见识。比如歌尔声学在最新的年报里声称：“报告期公司申报专利861项。其中，发明专利353项(包括境外专利52项)”，然后居然就是长达9页的专利列表，具体的技术含金量我肯定看不懂，但我至少能得出这家公司质地不会太差的初步印象。继而再简单一算，过去三年，这家公司的市值变化低于收入变化，收入变化低于利润变化，所以我会有兴趣去做进一步的财务分析和估值分析。 　　年报里除了文字，大多是让很多人觉得枯燥的数字。不过，我很喜欢数字。常规的财务分析我们陆续有独创的多因子分析模板，不仅包含质量、成长、动量等因子，更有对周期、上下游议价能力、财务风险、现金结构等因素的量化分析。尽管如此，我依然喜欢自己“感觉”三大报表们。相对来说，我偏爱报表干净的公司，比如汤臣倍健，我已经连续读了汤家4年的年报，每读一次，都以放心持有为果，今年依然如此。同时我还透过年报看到了汤臣的野心：“公司达成战略目标的实施路径是执行差异化战略，实施不一样的汤臣倍健全球化战略。从全球原料到全球品牌，打造”不一样的汤臣倍健，可信赖的汤臣倍健“。”希望若干年后，当人们谈论起汤臣倍健，或许已经忘记她是哪个国家的，汤臣倍健汇聚了全球营养品的精髓，是营养品的联合国。呵呵，敢于提出企业愿景的公司，至少已经迈出了成功的一大步。 　　财务报表数字的背后，总是企业的实力和性格。有些上市公司实力雄厚却数据保守；有些虚张声势却捉襟见肘。我就这么一家家看下来，总能体会出个中滋味。昨晚看到一家高成长的药企，居然账面现金只有1000元，这…… 　　去年印象深刻的泰格医药明日将公布年报，今晚看；还有我喜欢的迪安诊断，今年看看是否依然优质如旧？