看准能忍 牵住大“牛”

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	看准能忍 牵住大“牛” 　　回顾十六年的投资生涯，陈晓生总结自己的特点是：在分析问题上，前瞻性和战略性更突出一点；在思考问题和决策模式上，想得比较透彻之后才会做决定，会从社会变迁、宏观经济、产业逻辑等方面细致考察后再行动；性格方面，能等能忍。 　　正是这些特点，让他在过去的投资中，“牵住”了许多大牛股。“如中信证券，我们在3元多就开始参与，后来持有到98元才卖。沪东重机)7元买入，一直拿到接近400元才卖。这些股票当时很多人也看好，但是都没能坚守住。” 　　陈晓生说，投资有三种模式，第一种是战略投资。这种投资模式不看PE、PB，也不那么重视EPS，看重的是产业前景和公司价值。如果选对了，能挣5倍甚至10倍的钱。第二种模式是成长性投资，要看PEG，看准了也能挣几倍的钱。第三种投资是价值投资，PE、PB的估值区间看对了，股价能有百分之几十的上涨空间，赚的是估值修复的钱。未来他的目标就是把第一种模式用好。 　　根据自己的特点集中投资成为陈晓生的选择。“我可能会只选择10只股票，在政策允许的时候，甚至可能只选5只股票。根据我的经验，一个投资经理精力再旺盛，能够深入跟踪20至30只股票就很厉害了。如果我只买5只股票，每个月去调研一趟都没问题，可以跟得很紧。” 　　考虑到集中投资的风险，陈晓生设计了多重风险管理手段。比如，在选股时，考察清算价值，看公司的隐形资产，看股权激励价格，看大股东定向增发的价格，以此衡量股票的安全边际；所选股票中，会保证部分股票是股价稳定增长型，以增强组合业绩的稳定性；采用恒定比例管理，把短期内涨幅过高的股票卖出一部分，及时锁定收益。不过，他认为，这只是细节，要真正控制下行风险，还必须从更宏观的角度，对产业、行业、公司进行多层次分析。 　　以锂电池板块为例，未来石油会越来越少，大规模发展新能源汽车将是中国的必然选择。因此新能源汽车产业长期趋势向好。选中了行业，投资怎样的公司能赚钱？最上游的提供原材料的锂电池公司。逻辑在于：一旦新能源汽车行业扩张，对锂电池的需求会膨胀，锂电池生产厂商可以提价。此外，如果这个公司有很好的历史底蕴，就更值得看好。 　　说到这里，陈晓生又一次强调，投资经理的风格与产品风格一致还不足以牢牢锁定牛股，必须找到善于“相马”的伯乐——合适的客户。“因为是战略投资，我们判断所选的股票三到五年内能涨3倍、5倍甚至10倍，但是，一段时间内可能会有大幅下跌，与大盘的变化也可能不同步。所以，我们希望找到适合这种投资模式的投资者，与我们一起”牵住“大牛。”