中国人能不能到越南炒股？

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	越南股市2006年以145％的年度涨幅雄居全球股市榜首，吸引了国际上不少关注的目光。其实，越南吸引国际眼球的不仅仅是股市，越南经济在20年来保持了平均每年7％－8％的高速增长，仅居于中国之后，也吸引了国际上的高度关注。高盛证券首席分析师曾经将越南列为除“金砖四国”之外的发展最快的新兴经济体。 　　许多人在惊羡越南股市之牛的同时，也都在暗暗自问：“我能不能到越南去炒股票？” 　　其实，从制度上和理论上来说，答案是“可以的”。然而，到越南去炒股票能不能收到比在中国A股中所获得的投资收益，则是另外一个问题了。 　　想当年，中国积极吸引外资，而现在，QDII的诞生，以及中国人想到外国去炒股，这就使中国的资金又变成别的国家中的外资了。真是“二十年河东，二十年河西”呀！ 　　根据我在越南的访谈，我发现，其实越南国内居民参与股市二级市场的人并不多，而外资则在越南股市中扮演着相当重要的角色。 　　阿东以其在高级酒店的部门经理的职位，每月收入约600万越南盾(约合3000元人民币)，其妻子在一家运输公司工作，目前尚无子女，家境在越南属于中上水平，称得上典型的中产阶级。重要的是，他在越南属于老股民了，自从越南有股市以来就赚股市的钱。但是，他告诉我，他从来不买“出场”(指上市)的股票，而是专门靠听消息，买那些准备“出场”而又没有“出场”的股票。原因是“出场”的股票有波动风险，而准备“出场”但还没有“出场”的股票可以稳赚不赔。每买一只这种“准出场”股票，可以赚10％至25％的利润。他对这种收益已经十分满意了。 　　在中国，我们经常可以在公共场合中听到人们谈论股票，但我在越南期间，从来没有听到越南人谈起股票。我每天都看越南的中文报纸，但从来没有看到关于股市的报道和相关的文章，也没有看到报纸刊载股市行情。股市信息传播渠道的不顺畅，使股民们只能靠打听小道消息来炒股。根据这些种种迹象，我断定股市投资在越南普通百姓中并不普遍。 　　另一方面，越南股市对外开放的程度远远高于中国股市。外资在越南股市中具有举足轻重的地位和作用。越南股市对外开放的政策变化所引发的二级市场剧烈波动，就足以说明了这一点。 　　2000年7月，越南证券市场成立。在不到一年的时间里，越南指数从100点一路上扬到571点。2001年6月，为了限制投机，越南证券管理委员会规定外资持股比例不得超过一个公司股份的20％。此后，越南指数连续两年狂泻，从571点一直跌到2003年10月24日的130.91最低点。2003年10月，越南证券管理委员会再度调整政策，把外资持股比例重新放宽到30%，股指又从130点急速反弹到280点。 　　越南政府并不禁止外国人买卖越南的股票。2006年以来，随着美林证券、黑石、凯雷等外国机构投资者的进入，越南股市才真正进入了一个超级大牛市。瑞士信贷的一份研究报告指出，仅今年1月，胡志明市证券交易中心的外资净买入部分就达7亿美元，超过中国台湾股市的净买入金额，尽管越南股市的市值还不到台湾股市的3％。越南胡志明市证券公司副总裁郑怀江在中国举办的一个 论坛 上曾经说过，越南去年的股市发展得那么好，是由于越南加入WTO的结果。他所指的，也许就是大量外资的进入吧。 　　然而，正如瑞士信贷指出的那样，虽然外资在越南股市所占的持股比例仍维持在三分之一左右，但银行、电力等当地热门股大多逼近、或已经达到外资持股比例上限。如何预防类似亚洲金融危机时外资撤离所造成的巨大风险、如何保持本国对重要企业的主导地位，已经成为了越南证券监管当局的重要课题。 　　从2005年以来，外资持有越南上市公司的股票上限已经由30％提高到了49％。但外国人在越南股市开户的手续相对复杂，内容包括对外资来源的调查，以证明外国资金的合法性等；而且费用是越南本地人的4到5倍。 　　我在越南听到不少中国人到越南炒股的故事。据说，在越南股市开张初期，以实名开户的外国投资者有40人左右，其中就有30多人是中国人，此外，还有许多中国人以越南人的名义开户。2002年至2005年期间，由于中国股市处于调整期，也有不少中国的职业投资者到越南炒股票，直至去年中国A股爆发了大牛市行情，这些中国投资者才有一些回到中国股市。而现在，除了一些国际大投行之外，部分日本人和韩国人也赶来越南投资股市。 　　就笔者的考察来看，越南经济的确仍然会有出色的表现，越南股市也将维持良好的前景，但无论从宏观经济的发展前景还是股市的规范性、股市操作的可靠性、股市的发展前景来看，中国股市依然要胜于越南股市。因此，对于那些想要的越南股市炒股的中国人来说，我要给的忠告就是：与其到别人国土上去播种，还不如耕好咱们A股市场这块地吧！ 　　而另一方面，对于中国的QDII和证券投资基金而言，则不妨前去考察一番，或许可以做一些投资组合呢。