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! A" B5 |7 b7 L4 @今天我们说的比较常见的指标“市净率”也就是PB。他的计算公式是PB=总市值/净资产。
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注意看，他和市盈率不同的是，PB的分母是净资产，也就是归属我们（股东）权益。' d# F3 R. @5 s- d6 x8 Z! Z
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好，再回到这个公式，我们知道，股价*总股本=市值。换句话说这个市值其实就是我们的买入的价格，而分母这个净资产，就是我们权益，如果pb是2，我们就可以认为我们是用2倍的价格在买入。3 [) q$ S8 N! K/ {# ]0 Z
* V3 \0 \- _/ \! u. \: R好吧，我在深入一点，比如现在有一家饭店，他里面的桌子，椅子，以及一些餐具等等这些（净资产）值50万。而如果现在他卖25万，说明我们的PB就是0.5.换句话说，我们原价50万卖出去，就可以赚一倍。反之，如果我们用200万买这家饭店。那pb就变成4了。我们就是以四倍价格买入。这样是不是好理解点了。! I# M6 W8 Z& v' w' ~4 O1 N8 [) q; l
* V. h3 y4 l2 w$ r- b3 ~我们之前说过一个指标叫ROE他的计算公式是ROE=净利润/股东权益（净资产）而上节课说的市盈率pe=总市值/净利润所以我们得出了：ROE=PB/PE
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p' K! Z* o; Q9 t: c3 W5 p% @9 b有点绕，但是不难，我想大家都可以懂得。' z# _5 v9 F: d5 N$ C
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我们现在结合之前的，ROE都知道它是一个收益率的指标，比如现在一家公司是2PB.但是他的ROE是20%。因为PB是2所以我们是用两倍的价格买入净资产。所以其实我们的收益率就变成了10%。- k7 g6 x- R4 A* h& [
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好，我们用贵州茅台举例，大都知道，这家公司很赚钱，每年的ROE都是至少25%，甚至更高。可是问题是我们以多少钱的pb买入，刚刚我看了一下是6.57pb，你想想你是以多少倍的价格在买入。
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我们经常说买股票就是买好公司，好价格，最简单的评判标准就是，高ROE是好公司，但是太高的PB却不是好价格。换句话说，一家好公司，并不是我们不管什么时候都要投资。( m x0 G1 R: M) I& S. o
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正是因为他的分母是净资产，所以广义上来讲PB越低就越好。当然这只是广义上讲。
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8 z3 v& ?1 s+ {- g" H8 G还是那句话，我们不能用一个指标对比各个公司，每个行业的情况都是不一样的，所以市净率也是不相同的。
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' f5 I0 K! a) G8 o& p+ H" m7 l一般情况下，衡量一家公司我们至少要通过三个要素来观察。
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8 y" x6 {9 z N4 U- S q怎么估值？" _+ n( s! i/ S) q1 i5 ~* n
! z" D a$ U! H. \一，用收益率来判断。
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预期收益率我们说了很多了，上节课我们说用市盈率的倒数来简单判断公司给我们的收益率，这节课，我们上面也提到了如何用PB和ROE来衡量我们买的是否划算。以及真实的收益率。
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1 a: J- V2 D+ V4 l这个虽然是在说预期收益率，但是我觉得他也和估值相关，最简单的就是用预期收益率。来判断我们现在这个价格是否合适。是否满足我们内心期望的收益率。
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) L6 g" \9 z2 n7 j二，用预期收益率反算PB
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4 @: F k# y% X$ p1 F' G% @首先要给自己定一个渴望的收益率，就比如每年15%的收益率。（我建议不要定的太高，不然很难找到公司，事实上15%的收益也很不错了）当然定多少都可以。
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现在一家公司ROE每年基本可以达到20%左右。那么如果按我们预期的15%的收益率，我们的理想买入pb就是20/15=1.33PB。我们在给他打一个8折那么就是1.33*0.8=1.1pb换句话说，我们1.1PB买入这家公司是比较合理的。当然如果你特别看好这家公司可以打9折，反之，不看好打7折，这个都是个人而定，都是我们前面的分析而定。# W3 g3 c# J& \6 p2 u$ F' x
6 M' v1 Z. T2 f2 X R: T# j简单吧。用这个方法只需1分钟，就可以估值了。9 _! s7 P0 V, {* Z& l* P
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三，格雷厄姆估值法。
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. e8 Q6 j1 o- ]. I' c0 E" A这个估值法很简单，简单来说，就是把一家公司的流动资产减去这家公司的总负债，得出的这个值大于当前的市值那么这家公司就值得我们买入了。6 r& T) D' T9 |( |
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流动资产就是一年内可变现的资产，减去所有负债大于等于现在的市值的话。那我们是不是就可以说，这家公司的一些固定资产（地盘，厂房，设备，等等）这些都是免费赠送我们的。
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所以格雷厄姆认为用这个方法可以买到很多便宜的公司，但是我们要知道，正因为这种方法简单，并且被大多数人使用，所以我们很难找到这样的公司，而且这种方法太广义。1 w( y8 y* F, L! W% p0 h
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当然如果你找到了，一定要抓住，前提是这必须是一家赚钱的公司。
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这三种方法我更偏向于前两种，这里为了讲课所以都给大家罗列出来。东西比较绕，但是不难，反复读几次就能懂。
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/ C6 _& j) S- H8 h: ^这是我们说的第二类估值方法，未来的日子还有很多，越往后我们对于估值越来越可以全面。可以多种方法一起来判断. |
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