什么样的公司，现金流容易出问题

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	如果一个公司利润10亿，却不能产生任何现金流，那么对于投资者来说没有任何意义，到头来公司兜里还是没钱 。而且等到危机来临的时候，反而有可能因为资金链断裂而破产。   `% d" I* e4 ^+ c; r7 B( C" B最明显的当属航空业。好不容易赚了10个亿的利润，结果为了扩大机队规模，要拿10个亿去买飞机，再拿10个亿负责日常应收账款等营运需求。结果就是兜里还是没钱。 ' J0 I  T+ {' b4 g/ a' L那么有利润但现金流很差有哪几种情况呢？ $ D2 {' h3 R% k9 B) m2 N1 x, l) F/ X1 s1）为了维持/扩张业务，资本支出巨大。 0 M8 P7 A0 W& R: {% w1 S+ A) x 这类很多是重资产行业，需要花巨资去买资产。如航空业。 ! }& W  H. [* i: J  D& _2）行业变化很快，需要源源不断投入研发，但却很难差异化、护城河很难持续 ( a8 D/ o$ a6 P4 c+ f0 H 有不少制造行业的公司属于这类，如液晶面板制造、LED封装等。比如面板制造，好不容易投入巨资新生产线刚建好，新的技术又出来了，下游需求可能也变了，导致公司一直在投入巨资追赶，到手的钱还没热乎又交出去了。而当宏观不景气的时候，这些公司由于现金流很差，很快会陷入恶性循环，不用两年就陷入巨亏。 3）行业空间太小，收入/利润没有规模效应。   P* N6 S5 `2 B3 {' U: z7 c # W; L8 {: y/ x比如，有的细分行业市场空间就50亿，市场全部利润可能也就5亿。而每年设备、厂房的投入更新可能就要这个数了，那么即便拥有100%市场份额，也没什么意义。 / |+ o5 T: s! F9 u5 t* A & J# Y' |+ H1 H4）BOT、集成类的公司，客户很牛X，公司要先垫钱 & ]# }4 r$ L8 P/ H. Y/ t& b ( \$ k; o6 }% {这类公司一定要谨慎，客户不是政府就是央企，不是说钱收不回来，是不知道啥时候能收回来。比如安防集成类的，一看现金流都是奇差，原因就在于外购工程需要的产品的时候往往是公司先垫付，等工程交接了政府再给钱。这就导致前一年的利润都搭进去了，今年的利润要明年才能收回来。 总之，现金流很差的公司一定要小心，首先可能公司对于利润造假，利润很好但现金流很差。排除造假，现金流差也代表着风险很大，遇到经济周期波动，这类公司会很不好过。 ( V$ X5 R+ C- I5 `. H+ | , E1 w; ?6 {3 A8 C, ?8 y' D反过来想，如果一个公司所处的行业空间很大，产品有独特性可以差异化，不需要持续的巨额资本投入，也不需要帮客户垫钱，那么现金流一定不会差。这样的公司很大概率上也会比现金流差的公司要好得多。