农林牧渔行业：关注子板块轮动节奏

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	农林牧渔行业：关注子板块轮动节奏 市场回顾：农林牧渔行业2012 年跑输沪深300 指数，估值水平高位回落 截止 2012 年12 月12 日，农林牧渔指数累计下跌10.70%，同期沪深300 下跌 5.61％，跑输沪深300 指数 5.09 个百分点，从相对收益来看，农业板块呈现前高后低态势。在申万23 个行业分类中排名第16 位，表现较去年相对平淡 ，这与今年农业股业绩和政策预期表现相关。 2013 年粮食价格继续看涨，种业板块受扶持享受政策红利 当前我国农产品处于"整体紧平衡、结构性短缺"格局中，玉米、小麦、稻米三大主粮自给率相对较高在 90%以上，大豆、棉花等经济作物自给率偏低。我国粮食最低收购价政策仅适用于小麦和稻谷，玉米和大豆等并没有列入， 玉米和大豆价格的市场化程度更高，受国际市场的价格影响较大。对于2013 年大宗粮食价格走势，我们认为整体上会缓慢上涨。种业相关政策将产生实质作用，种业板块存在阶段性投资机会。 2013 年畜禽产品价格前低后高，畜禽养殖类公司盈利状况下半年转好 生猪养殖是典型的强周期性行业，生猪养殖周期性特征决定2013 年猪肉价格探底回升。家禽作为猪肉的替代品，价格与猪价存在很高的相关性，肉鸡行业发展水平日益成熟。畜禽养殖龙头企业向一体化产业链经营延伸，将有利于平滑利润的大幅波动，下半年随着价格的上涨，盈利情况会变好，看好畜禽板块下半年阶段性的投资机会。 2013 年农林牧渔行业投资策略与重点推荐公司 我们认为2013 年农林牧渔行业的投资机会是阶段性的，因此需要关注各子板块轮动节奏，适当把握结构性投资机会对于保证投资收益至关重要。我们认为2013 年投资农林牧渔板块的较佳时点为：上半年关注前期调整充分、业绩向好、利好政策催化的种业板块；下半年关注畜禽价格上涨，企业盈利状况好转带来畜禽板块的行情。 2013 年我们推荐的农林牧渔行业重点公司为：登海种业（002041 ）、雏鹰农牧（002477 ）、圣农发展（002299 ）。 风险提示 产品价格剧烈变动的风险；自然灾害的风险；疫情的风险；政策风险。