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对投资者来说,看懂上市公司分红公告,有着重要的实际意义。一方面,分红方案在短期内对股价走势往往有较为明显的影响,另一方面,现金分红已成为一些上市公司回报投资者的主要手段。同时,分红也成为观察上市公司财务健康状况、公司治理优良与否的重要窗口。
投资者在阅读上市公司分红公告时,有哪些“窍门”呢?
确定+实施
关注两个时间窗
一般来说,上市公司分红分为“确定”和“实施”两个阶段,在不同的时点、每个阶段,都会有相应的公告,向投资者披露相关信息。
据了解,上市公司分红,需经过以下几个步骤:首先,由上市公司向董事会提交初步拟定的分红方案;接下来由董事会确定分红预案;之后,将预案提交股东大会表决,确定分红方案;最终,上市公司按照确定方案实施分红。
与此相对应,投资者也会逐步看到一系列的分红公告。首先,部分上市公司会在每年年初的业绩快报、业绩预告或单独的利润分配方案预披露公告中,披露初步拟定的分红方案;然后,在披露年报的董事会决议公告当中,看到董事会通过的分红预案;接着在年度股东大会决议公告中,会看到最终的分红方案;最后,是上市公司披露的分红派息实施公告。
那么,在股东大会审议前,上市公司披露的“拟定案”、“预案”是否可以当真呢?据专家介绍,从程序上讲,股东大会表决通过的分红方案,才是定论,在此之前的“拟定案”与“预案”都尚存变数。不过从目前实际情况看,在股东大会召开前,对拟定案和预案进行调整,或者预案不能被股东大会通过的案例,并不多见。
实际操作中,由于不同公司最终实施分红的时间差异较大,似乎并无规律可循。因此,投资者若想及时参与分红,就必须密切关注最后的“分红派息实施公告”,只有在这个公告中,才能知悉分红的实施细则与时间。
利润分配+转增股本
弄清两项内容
在上市公司的分配预案中,一般可以包括两项内容,一是利润分配预案;二是资本公积金转增股本预案。投资者在阅读上市公司分红公告时,尤其需要弄清这两项内容。
对上市公司而言,利润分配有两种方式可以选择:一种是分现金,另一种是送红股。对普通投资者来说,分现金容易理解,而送红股则较为复杂。
据业内人士介绍,所谓“送红股”目前A股市场上统称为“送转”,是指用未分配利润或盈余公积金转增股本。其中“送股”是由未分配利润折算成股份而来,而“转增”则是从盈余公积金而来。
据了解,从严格意义上来讲,上市公司资本公积金转增股本并不属于分红范畴,但由于这一行为的实质与送红股类似,一般也可将其视为分红的一种。因此,在上市公司年报中,利润分配预案与资本公积金转增预案被并置表述。
分红+送转
区分“真分”与“假分”
对上市公司分红来说,“分红”与“送转”对投资者意义不同,投资者需区分“真分”与“假分”。
试举一例说明。假设有一家上市公司A,总股本100股,共有10个股东,每个股东持有10股。2011年A公司盈利200元,公司股东大会决定,从200元中拿出100元分红。这100元怎么分呢?有两种方式可选:一种是“真分”;一种是“假分”。
“真分”是分现金,每1股可分得1元,在实际操作中通常被表述为:每10股派发10元现金红利(或简称为“10派10”)。分完后,每位股东的账户上就多了10元现金,但除权后公司股价每股将下降1元。
所谓“假分”,就是送红股。A公司将100元折合成100股股票送给股东,每1股可得到1股红股。实际操作中通常被表述为:每10股送10股红股(或简称为“10送10”),每位股东账户上的股票变成了20股。当然,此时A公司的总股本也变成了200股。
为什么说是“假分”呢,因为送红股时,上市公司实际上没有付现金,而是将现金按11的比例折合成了股票,送给了股东,钱仍然留在了公司。
在转增方面,假设A公司的资本公积金上记有50元,全部折合成股票送给全体股东,50元按11比例可折合成50股,平均下来就是每股可获转增股0.5股。在实际操作中通常被表述为:每10股转增5股(或简称“10转增5”)。
无论是送红股,还是公积金转增股本,本质上都是会计科目之间的调整,也就是上市公司的会计账目调整。上市公司毫发未损,不像现金分红,上市公司拿出的是“真金白银”。虽然股东持有股票的数量增多,公司总股本同步增大,但股东在公司中的持股比例并没有发生变化。但对股东来说,惟一直观的感受就是自己账户中的股票数量变多了。
据业内人士介绍,上市公司分红时实施“送转”,通常的目的有两个:一是降低公司股价,以便让资金较少的投资者也能买得起公司的股票,从而增加公司股票的流动性;二是公司向外界传递出一种基本面向好的积极信号,表明公司看好未来的盈利前景。
但值得关注的是,也不排除有个别公司利用这种大众心理,在公司基本面一般、盈利前景不乐观的情况下,推出高比例的送股转增方案,达到试图影响公司股价的目的。此时,投资者尤其需要擦亮眼睛,不要被这种数字游戏所蒙骗。
链接
证监会统计显示,2011年A股上市公司分红水平有所提高。数据显示,2011年度,共有1613家上市公司提出现金分红方案,占全部上市公司家数的67.12%,比上年提高6.39个百分点;分红金额为6067.64亿元,比上年增长21.21%,占全部上市公司当年实现净利润的31.35%,现金分红增幅高出净利润增幅8.07个百分点。
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