股汇热点：网上交易的外部环境

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	股汇热点：网上交易的外部环境 欢迎阅读 股汇热点：网上交易的外部环境 网上交易是时下证券界的热门话题，网上交易和传统交易方式相比有三个优势，一是降低了券商的经营成本。二是降低交易风险，提高交易效率。美国的网上交易是最发达的。目前美国已基本普及网上证券交易，约有百分之四十的股票交易量是直接或间接通过网上进行的。一九九九年底，一千二百万用户参与网上交易。此外，欧洲和日本、韩国、台湾和香港等国家和地区近年来的网上交易发展也相当迅猛。 　　一九九七年三月，中国华融信托投资公司湛江营业部推出了视聆通多媒体公众信息网网上交易系统，标志着中国证券网上交易的开始。从一九九七年以来，国内已有二百多家证券经营机构开展了网上委托业务，其中，规模较大的有君安证券、国信证券、华泰证券、大鹏证券、闽发证券等等。据《上海证券报》估计，目前网上开户数为二十五万左右，网上交易金额在市场总成交额中的比重在百分之一左右。 　　良好的外部环境是网上交易能否得到良性发展的基础条件，包括金融环境、基础设施、法律环境、文化环境等。 金融环境 　　金融环境涉及到的问题如信用问题、交易成本问题等。 　　首先是信用问题。与传统经纪业务中「面对面」的交易方式不同，网上交易的真实性更加不容易考察和验证，信用问题便随之出现。首先，投资者可能存在信用问题。中国目前禁止信用交易的规定以及系统本身的设置，解决了股票投资信用这一问题。但随着市场发展，股指期货等其他交易工具出现后，信用交易就是很现实的选择，那时投资者的「机会主义」行为便会产生严重的后果。其次，经纪公司也存在信用问题。如九十年代初期中国期货经纪公司鱼龙混杂，在国际期货交易中，一些经纪公司就利用客户的信息障碍，使客户交易指令在公司内部竞价成交。因此，在证券的网上交易中，若经纪商缺乏信用和外部的有力监督，难保不出现同样的问题。 　　其次是交易成本。低成本是国外网上交易迅速发展的直接原因。网上交易与传统交易方式的主要成本差异包括：网上交易新增的通讯费（上网费）、初始设备投资与网络运行费，同时减少了传统交易方式的时间成本、旅行成本、填单报单成本。仅仅依靠券商帮助投资者购买设备（如电脑），甚至在一定条件下送给客户电脑的方式并不能满足投资者降低成本的要求。对投资者而言，关键是要降低每次交易的边际成本，即佣金率。 　　中国投资者投入的前期成本并不高，拥有一台内存符合条件的电脑，再到开户券商处申请安装一套网上证券交易软件，就可以进行网上交易，然而其后的运行成本没有降低。按每天上网两个小时、一个月二十个交易日计，每年上网费及电话费就要二千四百元。网络发展滞后大大降低了网上交易的整体吸引力。 基础设施环境 　　基础设施环境包括网民人数的增加、通信设施的完善、上网费用的下降、计算机及相关设备的普及、网络的安全性、网络的速度和稳定性。其中，尤为突出的就是安全性和速度这两个问题。 　　首先是网络的安全性问题。美国每年因信息与网络安全问题所造成的经济损失高达七十五亿美元，企业电脑安全受到侵犯的比例占百分之五十，美国国防部全球计算机网络平均每天遭到两次袭击。美国国防部安全专家曾对其挂接在因特网上的一万二千台计算机系统进行过一次安全测试，结果百分之八十八的入侵成功，百分之九十六的破坏行为未被发现。因此，网络安全始终是一个最重要的制约因素。 　　网上证券交易的资金量都非常大，一旦受外部攻击造成系统中断，或网络犯罪使信息泄露，将会造成重大损失。因此，网上交易业务首先必须解决安全问题，而网上交易最容易产生安全隐患的是委托交易数据的网上传输、经纪公司的交易管理系统及数据库系统。 　　其次是速度问题。网上交易被称为「流动大户室」，主要就是因为其便利的操作程序和快捷的传输速度。但黑客只要用大量堆送垃圾信息的方法就可以降低网络的运行速度，严重时网站甚至被迫关闭。最近亚马逊、雅虎等遭到大规模的黑客攻击，正常的的运行一度遭到中断。因此，网络运行的稳定性就成为重要的课题。到目前为止，受技术限制，网站还没有应付此类事件的足够能力。此外，当突发事件造成交易数量超出容量设计时，也会使网络交通堵塞。如一九九七年十月二十七日，美国道琼斯指数暴跌五百五十四点，成交量激增，通过E－Trade交易的规模是平时的两倍，导致许多委托实际无法进入系统。 　　中国进行证券交易的网站尚未经历过突发事件的冲击，其应付黑客攻击或其他突发事件的能力还有待检验。 法律和文化环境 　　中国目前还没有关於网上交易的法律，只有一个《网上证券委托暂行管理办法》，日前已经中国证监会批准并开始实施。根据这一办法，获证监会颁发经营证券业务许可证的证券公司，可申请开展网上证券委托业务。未经证监会批准，任何机构不得开展该业务。网上交易作为一个新事物，在应用过程中出现问题是难免的，需要有一个更加详细的法律来保护各方参与者的利益。 　　网上交易能否得到良性发展，要看供给和需求是否相当。供给方面，证券公司现在都把网上交易看作是提升竞争能力的良机，投入了大量的人力和财力。所以，主要问题落在需求方面，就是投资者对网上交易的需求到底有多大。 　　羊群现象在股市中是很常见的，面对扑朔迷离的行情，普通投资者很容易陷入孤立无助的困境，几个涨跌下来，操作行为就一切随大流了。在交易方式的选择上，投资者也有这样的羊群现象。网上交易需要一个强势的文化环境，来鼓励投资者使用。 　　对投资者来说，网上交易的优势其实非常明显。一是交易费用低，二是信息丰富。至於上网费用，仔细算算，并不比每天到营业部的交通费用高多少。如果全国的证券公司能实施一个声势浩大的统一宣传活动，优化网上交易的文化环境，网上交易的市场规模应该会有一个很大的长进。