写给刚入门想学价值投资的人

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	价值投资的原理其实就是一句话，即“用三四毛钱的价格买入价值一元的优质公司的股票”。这一句话包含着价值投资两个最基本的原则，一是投资的标的必须是优质公司；二是安全边际，即用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。而这也引申出两个需要探讨的问题：一是如何在成百上千的上市公司中辨别出其中少数的优质公司？二是如何确定安全边际？理论原则篇要解决的就是这两个问题。 % |! E! c, F; M1 S: K5 W: k5 o 如何选出优质公司 ( t+ z% b% f% t  ~  v7 U % z9 h" F! E, G  f5 |' L) w( V, a巴菲特曾说：“要与伟大的公司为伍”。由于我们没有能力去经营一家公司，所有就要找到优质公司，找到一群优秀的人才，然后把我们的资产在合适的价位托付给他们。所以价值投资首先最重要的一条就是要选择优质公司，那么如何在成百上千的公司中辨别出这种优质公司呢？对此，彼得林奇给出了答案，他说：只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街专家一样出色。在工作、购物、参观展览、吃东西的时候多留意一下，或者多关注新出现的、有发展前途的行业，就能找到赚大钱的股票。这一套方法，即用常识选股，连小学生都不难学会，但唯独成年人认为这太没有“技术含量”了，太不“复杂”了，从而拒绝简单的同时，也拒绝了财富。 1.1用常识选股 大多数优质公司，我们在日常生活中几乎都能接触得到。比如酒席上必不可少的茅台酒；几乎每个人每个月都会上缴保险费的保险公司中国平安；钱包里用的招行卡；房地产行业的万科；电器零售的苏宁电器等等。 3 A1 @" y) s% K: \4 U 用常识选股就是这么简单，完全不需要高深复杂的经济学知识。事实证明，人性中存在着有将事情化简为繁的倾向。大道至简，世界本来就是简单的，只是我们成年后将其搞复杂罢了。 / M8 T* c) q  R: \3 N1.2买入前必须想清楚的三个问题： # a7 i4 C" f1 H# X/ M" v7 e+ Q0 N' I ( d/ Y7 w2 p1 W0 I2 T8 b% b这家公司在10年，20年后还在不在？ ' d# Y! H, o; [) K- r 9 t- J6 z  m( E4 \7 P未来几年这家公司的盈利水平还能不能持续增长？ % Q' {) u4 S9 I' V( }1 W! ` 公司有没有良好的机制和管理系统？ ( s  s, n5 Z4 }7 G/ L  A$ g( h) u 8 a( k. @# m# |8 n9 t  K1.3买入优质公司后需要长远的眼光和耐心 " N, M  {5 b8 |* F* D 买入优质公司不代表一买就能涨，相反，在市场行情不好时，它可能比别的股票跌得更凶；在市场行情好的时候，它有可能比别的股票涨的更慢。因为好公司往往没有动人的故事，没有炒作的题材，如白开水般平淡，所以短期内股价难见有上涨的希望。但优质公司和垃圾公司的区别在于优质公司的股价跌下去了，几年后还是会涨回来的，而差公司股价跌下去后，就有可能永远也涨不回来了。所以投资需要远大的目光和耐心，找出优质公司后，谁能把眼光看得越远，谁有比别人更多的耐心等待，谁就能赚的越多。而不是天天关注明天后天短期的股价涨跌。 1 B) c# d& Q6 j- C- z/ {; `. |( G2.安全边际 : V# Y4 {& j; W& p& u, h  i3 U  T安全边际指的就是用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。由于价值的估算是模糊的，所以我们必须给自己留下一定的安全边际以保证投资的安全性。巴菲特说过一句话：当股价特别高估和特别低估的时候，我可以分辨得清。但90%的时间估值在两者之间时就无法分辨了。这其中的原因就在于价值估算的模糊性，当估算出的价值为一元时，其实际的价值有可能是8毛，也有可能是一块一，这时要用9毛的价格去买入估算价值为一元的东西时，你就无法确定是否值得，而且这也降低了你的收益，但当市场给出三四毛钱的价格时，你就不难做出决定了。下面是判断估值最常用，也是最有用的三个指标。 2.1市盈率（PE） 市盈率（PE）=股价/每股收益； + F' n/ _" }2 _6 }均值回归是资本市场最基本的属性。当市盈率偏离中轴线太远时，它一定会向中轴线靠近，不管是高估还是低估，高估值的迟早会跌下来，低估值的迟早会涨上去。但由于低估值被低估的时间远可能比想象中的长，所以在低估值区间买入优质公司后仍有可能被套个20%~30%。相反，在高估值卖掉后，股票也有可能继续往上涨。低估后还有更低估，高估后还有更高估，但这并不代表你的投资水平低。巴菲特也经常买了就套，卖了就涨。但这也不影响他积累巨额的财富。只要投资者真正能做到低市盈率买高市盈率卖（当然要结合PEG和PB判断），那么你离财富就不远了。