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9月14日晚间消息，蔚来汽车盘前股价直线跳水，涨幅缩窄至13%，此前一度涨逾23%，隔夜暴涨逾75%，市值增至119亿美元，超过长城汽车，约为特斯拉的五分之一。6 z7 W7 x! J+ o% X+ k
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国东部时间8月13日(北京时间8月14日)，蔚来汽车正式向美国证券交易委员会递交了IPO申请。招股书显示，蔚来汽车计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“NIO”，计划融资18亿美元。: A0 c7 `" j/ {" I
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作为国内最受关注的汽车独角兽，蔚来汽车在上市第二个交易日迎来暴涨，盘中股价一度飙涨超90%，刷新盘中历史高位至12.69美元，市值也一度达到130.1亿美元。截至收盘，蔚来汽车股价大涨75.76%报收11.60美元，市值为119.02亿美元。不少投资人都在发问：发生了什么?为什么?
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6 ^7 @3 a$ G; }5 A, j% g" \蔚来汽车的上市也成为继2010年特斯拉之后首家在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。并且从很多方面来看，蔚来汽车确实很像“中国版特斯拉”。而蔚来汽车在美股中的对标公司也是特斯拉，其在招股说明书中13次提到了特斯拉。7 J7 D9 ^: b3 \4 \1 d
8 [% i0 V$ o/ X2 S% t \0 l特斯拉创始人马斯克曾在自己的传记《硅谷钢铁侠》里提到特斯拉的创新想法：轻量化车身、车内巨大的触屏中控、自动驾驶、购车会员制、直营店、自建充电网络、上市。不难看出，国内的新势造车力量全都走了这条路，蔚来汽车也成功抢占了华尔街心中“第一家中国造车新势力”的印象标签。
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8 c: K! Q! O4 o2 M2 f* z3 N+ J0 U6 X市场数据显示，蔚来汽车的市值已超越长城汽车661.73亿元人民币市值。不过，蔚来汽车2016年底向市场推出了第一款EP9电动超跑，但直到2018年上半年才实现真正意义上的公司收入，而且至今尚未实现盈利。* d: \0 d; M' V# ^8 q3 l6 W: o
; y" W' d+ n" J- ], x) ?据国际咨询机构Frost&Sullivan公司的数据，至2020年中国新电动汽车市场将达到360万辆，年复合增长率将达到37.1%。有分析人士表示，正是因为新能源汽车拥有巨大潜力的市场，让电动汽车制造商获得传统车企难以企及的高估值。
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点评：智能电动汽车的产品开发和品牌推广需要持续、巨额的资金投入，本篇报告我们将一起剖析蔚来汽车的“钱”途：融了多少钱、借了多少钱、花了多少钱、还要多少钱。
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一、蔚来汽车融了多少钱?* c B+ E, l$ X5 o& X/ A
3 R$ O) k6 f6 |$ L ^8 @- w0 I答：公司成立以来共通过股权融资募集了24.52亿美元(约169亿元人民币)，D轮投后估值为47亿美元;截至6月30日，公司还剩现金6.71亿美元(约45亿元人民币)。
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$ D( f+ R/ i7 Q9 e+ b9 |9 s7 A二、蔚来汽车借了多少钱?
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; f8 Y; `4 B) Y0 j8 ~* n8 Q答：借款总额为12.6亿元，其中来自银行贷款8.72亿元，来自股东借款3.84亿元。
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三、蔚来汽车已经花了多少钱?
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答：自2016年至2018年6月30日，公司经营活动现金流出104.1亿元，投资活动现金流出22.3亿人民币，两者共计126.4亿元。
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+ a$ D8 P3 t# @2 d7 J3 v四、蔚来汽车研发支出花了多少钱?
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答：公司自2016年以来累计投入研发55.27亿元，其中40.6%为研发人员薪酬开支;2017年研发支出为26.0亿元，排在中国整车厂的第9位。
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0 }1 X" I2 O( B% `! X$ f. Y* o( n+ }五、蔚来汽车销售费用花了多少钱?
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答：2017年公司市场营销费用为10.3亿元，其中广告营销费为5.23亿元。根据2018H1公司支付营销房屋租金为1.75亿元，推测NIO House单店平均年租金为5000万元。
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六、蔚来汽车人工成本花了多少钱?9 S8 f. M Z1 s" g, T( Z5 r
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答：估算人均人工成本不低于50万元，其中研发人员人均人工成本不低于81万元。
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七、蔚来汽车资本开支花了多少钱?- O4 F1 ?) N7 b3 u8 G
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答：2016年至2018H1，公司投资固定资产现金流出为28.5亿元。
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八、蔚来汽车IPO预期融多少钱?
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答：预计公司未来三年内至少需要支出17亿美元(约117亿元)，此次IPO计划募集不超过18亿美元。
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九、蔚来汽车ES8的交付进度如何?
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答：截至7月31日，蔚来共向用户交付481辆，尚有1.7万个未交付订单;其中有4989个订单预付了4.5万元不可退还的购买定金。公司5、6、7月分别生产228、272和831辆ES8。2 s Z2 }2 r* i& x
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报告正文
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蔚来汽车总共融了多少钱?3 L* v: y. T: a* J
; {8 E( }0 y. @, n9 v根据蔚来披露的招股说明书，蔚来在此次IPO前总共经历了A1、A2、A3、B、C、D六轮融资，共募集资金24.52亿美元(约169亿元人民币)。" A9 U- f0 @; s4 v
. s/ k1 M+ N$ s' kA1\A2轮：公司在2015年3月15日至2015年6月23日间，通过发行2.95亿股，共向9位投资人募集2.95亿美元，每股作价1.00美元，投后估值3.5亿美元，主要投资人包括：李斌、高瓴资本、腾讯、顺为资本等。' P- G$ p5 P% t% a8 o1 t
* B) f* X) g* P6 G9 sA3轮：公司在2015年9月12日至2016年3月10日间，通过发行0.32亿股，共向3位投资人募集0.52亿美元，每股作价1.652美元，投后估值6.3亿美元，主要投资人包括：红杉资本、愉悦资本、公司高管Padmasree Warrior。+ X* @. {9 n9 u+ N) T
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B轮：公司在2016年7月21日至2017年2月9日间，通过发行1.15亿股，共向20位投资人募集3.16亿美元，每股作价2.751美元，投后估值13.7亿美元，主要投资人包括：淡马锡、腾讯、高瓴资本、顺为资本、IDG、联想等。# C& Z7 H- l* ~) Q
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C轮：公司在2017年3月24日至2017年7月6日间，通过发行1.66亿股，共向33位投资人募集6.46亿美元，每股作价3.885美元，投后估值25.8亿美元，主要投资人包括：百度、腾讯、淡马锡、联想、UBS等。$ j- }! H1 a" \+ v+ N
$ ^( O2 T+ i0 }+ `7 ~1 x2 ^D轮：公司在2017年11月10日至2017年12月1日间，通过发行2.14亿股，共向43位投资人募集11.43亿美元，每股作价5.353美元，投后估值47.0亿美元，主要投资人包括：腾讯、Leap Prospect、淡马锡等。
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