如何合理预估企业的未来现金流？

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	这个问题我也在思考，借你的问题整理一下思路。说的不好退钱给你。 & H. m2 }; Q7 n) N, {) g9 o5 U. o2 W ) J0 O' o0 ~1 r2 o- m从长远来看，利润应该是等于企业的自由现金流的。 这一点在财务理论上应该能够证明，只是咱不是专业持牌人士，没有考证过。 6 |5 x9 E) B4 i6 W+ ~ 比如我和豆腐西施开个夫妻店，也不打算未来开个豆腐店连锁集团，每年年底都把利润拿走养家糊口，显然拿走利润的行为并不会影响下一年的持续经营。 % @! u7 B. S; M当然咱不是卖豆腐的。基于此，如果能找到，我会将公司所有公开的历史营业收入和利润都给看一遍。这样对现金流的特点就有一个认识，比如大小，波动性和时间分布。 3 I% ?! E8 g$ D! m; }4 B 检视公司的营业表现，也包括国内外竞争对手的历史营业表现。而且，别人的历史也有可能是你的未来。企业历史不是后视镜，股价才是。 现金流特征和行业有关，也和在业内的竞争优势有关。往远了说，也和社会变迁有关，这个话题非我所能。 7 e5 S- S) m0 r/ E 行业不同，大体上现金流的分布和大小是有明显差异的。比如周期性明显的券商行业和处于优势地位的稳定增长的食品/快速消费品行业，比如高速公路公司和煤矿。 ) ]7 O% B7 H2 P有些科技类公司，比如制药，比如亚马逊和京东，前期会投入大量的现金，以期未来能够获得超额的利润。当然，有些公司可能活不到那一刻。我把这个叫现金流后置。 1 j3 u6 t% h; e* S有些企业类型，比如开个豆腐店，一开始就有可能获得合理的利润，未来持续运营收入也不会有爆发式的增长。 % p/ K2 O, \* k5 S. K' I 现金流也和行业内竞争有关。一个企业处于竞争优势阶段，从经营中获得的现金应该要大于利润，这是对前期和后期不处于优势阶段的补偿。 3 e: N: g9 q! F0 k7 a- L   \  P4 X5 n+ z  ^/ O* @& I+ C这个特征可以在一定程度上指征公司是否在行业内、产业链条上有优势地位。 7 L8 t8 {2 ~( K我们刚才认定长期利润等于现金流，那么考量利润的驱动因素，实际上就是考量现金是如何产生的。 2 u. ?/ k0 C* Z0 s, M7 l$ y分析利润驱动因素，杜邦分析和波特竞争模型是个很好的分析工具。我就指望这个过活了。这个入门很容易，我就不展开了。 2 B0 |0 x7 b/ ^ ( p8 n8 b7 P* Y! m/ R/ ]# t用现金流来解释几个老巴流行的术语吧，我发现不提他都不好意思说自己是磨豆腐的。 , K9 s/ ^8 y* p* v 1，当我弄不清楚一个公司现金流的大小，时间分布的时候，这说明这个公司我是搞不懂的。这估计就是所谓的能力圈吧。 ! }/ Z* f1 S6 H! v9 _: G, E 2，当我认识到一个公司能够长期产生稳定、坚实的现金流时，这是不是说明这个公司有护城河？   F$ }  z& P$ q. X, d& B3，当我出价买入一家公司时，我是买入未来一个很长时间的现金流序列。所以所谓股价几个月不涨，或者三两年不涨，又有什么鸟关系，还有一种鸟叫三年不鸣呢。 当我念叨着要有耐心的时候，so，我知道自己买入的是一个长期现金流序列吗？ 4，当我念叨着贪婪恐惧的时候，我知道这个公司未来能产生多少现金吗？ ) F6 m3 l3 q5 l' V! X. o6 V 5，谈谈打折买入或者安全边际。当我深入认识企业现金流，开始计算价值的时候， a，我有没有将预期现金流打个折扣？ 5 l! J3 |$ O0 c- ]8 O: b6 Sb，当别人预期30%收益率的时候，我是不是只希望有5%或者10%？ 0 I4 B' o+ e3 u; ]) p( R5 fc，当别人预期20%增长率的时候，我有没有希望零增长或者5%增长就满意？ * h6 Z5 @# M' d  N2 @7 P# T; s  c 5 e4 w& K" i6 a2 f: k/ x6，所谓重仓。 4 y: k2 u  R4 D& ?# h比如当我预期10%收益率，公司零增长时口算出来的价值比现有市值还高不少的时候，这个时候要不要多买呢？在这样的假设下，估值确实连计算器都不用按。 " H# J3 W; Z) X( O5 L! K! { 1 l7 c3 m% b1 p6 E% Y7，说了这些，和PE，PB，PS好像都没有关系。 : ^3 n3 X% @: r; w; D 唠叨了那么多，也可能再次强化了自己的偏见哈。 ; x- w7 R8 F$ W8 w4 I- S * V! w" o( }9 P$ L# C大爷，来块豆腐吧！好嫩，热腾腾的！