趋势交易正典全新增订版 成为多空百万赢家 黄嘉斌译

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	【资料名称】:     【资料描述】: 　　内容简介 　　原着销售超过十万册 　　《海龟特训班》作者、海龟交易者网站TurtleTrader.com ?创办人策略全公开 　　投资人誉为「顺势交易法」必读经典之作 　　创办人麦可揭开「顺势交易系统」的真实面貌 　　当买进─持有策略在2008年惨遭滑铁卢而失效时 　　顺势交易有机会赚取高达40％以上的获利 　　由超过十位趋势交易名家随章注解的最新升级版 　　长据亚马逊（4.2星）投资类畅销排行榜 　　至今已被译为德文、日文、中文、韩文、法文、阿拉伯文、土耳其文与俄文等十多国的语言版本 　　投资人一定曾听过「海龟交易员」一词，但鲜少人真正了解海龟交易策略的背後的精髓。由超过百万流量的海龟交易者网站创办人亲自揭露，何谓赢家正宗「顺势系统」交易模式，同时也是一部详解「顺势系统、绩效分析、人类行为、决策制定」的获利操盘策略！ 　　击败2008年金融危机的最新版本 　　为了反映2008年的灾难性事件，现在，这本操作经典已经彻底更新，并随章由超过10位趋势交易名家作注解。麦可?卡威尔强调顺势操作要创造这些神奇的成果，必须运用顶尖交易者提供的资料；书中他不仅证明这种策略有效，并告诉我们，为何只有运用价格资料的顺势操作系统，才能获取长期成功。 　　完全解答顺势操作的关键问题 　　◎ 对於这场交易的零和赛局，顺势操作者如何能够胜出？ 　　◎ 顺势操作为何是获利最丰硕的交易风格？ 　　◎ 顺势操作方法历经时间考验的原理是什麽？ 　　◎ 顺势操作者对於市场行为的世界观是什麽？ 　　◎ 顺势操作方法持续有效的理由是什麽？ 　　「我认为这本书指引一项伟大的启发，涵盖了顺势操作的哲学和思维模式。你可以称他为『趋势金融怪杰』。」──凡恩?沙普博士(Van K. Tharp, Ph.D.)，《交易?创造自己的圣盃》作者 　　作者介绍 　　作者简介 　　麦可?卡威尔Michael W. Covel 　　顺势操作公司(Trend Following?)董事长兼创办人 　　海龟交易者网站（TurtleTrader.com ?）创办人兼执行编辑 　　乔治梅森大学艺术学士学位 　　佛罗里达州立大学商学院商业管理硕士学位 　　居住於美国圣地牙哥 　　顺势操作公司是一间以顺势为核心法则的研究与顾问公司。麦可?卡威尔自1997年以来，就针对顺势操作方法，担任个体户、避险基金与投资银行的顾问。他同时是知名海龟交易者网站（TurtleTrader.com?）背後的幕後推手，至今已吸引近百万受访者，该网站以培育後天操盘手的在投资界打响名号。 　　身为一位知名投资公司创办人，他经常接受主流金融媒体及广播电台的采访，并於对冲基金国际会议上发表主题演讲，其国际演讲包括东京、澳门、香港、巴黎、维也纳和美国等。透过这些场合，他提供投资人包括金融决策、交易方针与顺势操作等建议。他曾针对2007-2008年的金融危机，制作第一部戏剧性纪录片《破产：新美国梦》（Broke: The New American Dream）。 　　卡威尔同时是知名财经畅销作者，着作在全球总销售已超过150,000册书籍。其着作包括： 　　《海龟特训班》(The Complete TurtleTrader : How 23 Novice Investors Became Overnight Millionaires) 　　《交易漫谈》（The Little Book of Trading: Trend Following Strategy for Big Winnings） 　　《趋势诫律》(Trend Commandments : Trading for Exceptional Returns) 　　译者简介 　　黄嘉斌 　　台大商学系，Essex University经济系，UCLA经济学博士研究；曾经任职扬智投顾、润泰投顾，目前从事专业翻译。 　　目录 　　前言009 　　序 004 　　谢词 019 　　作者小传 022 　　第 I 部 　　第 1 章 顺势操作 027 　　市场 027 　　输 vs. 赢 028 　　投资人 vs. 交易者 030 　　基本分析 vs. 技术分析 031 　　自由裁量 vs. 机械性操作 035 　　实际情况 037 　　变动 040 　　运作方法：价格 042 　　顺势而为 043 　　亏损 048 　　结论 049 　　第 2 章 伟大的顺势操作者 053 　　大卫?哈定（David Harding） 055 　　比尔?邓恩（Bill Dunn） 058 　　约翰?亨利（John W. Henry） 072 　　爱德?赛可达（Ed Seykoda） 085 　　凯斯?康贝尔（Keith Campbell） 095 　　杰利?派克（Jerry Parker） 100 　　塞礽?亚伯拉罕（Selem Abraham） 103 　　理查?丹尼斯（Richard Dennis） 106 　　理查?董诠（Richard Donchian） 116 　　杰西?李佛摩&迪克森?瓦特斯（Jesse Livermore & Dickson Watts） 122 　　第 II 部 　　第 3 章 绩效资料 129 　　绝对报酬 130 　　害怕价格波动，误解风险 131 　　帐户耗损 138 　　相关 145 　　市场呈现的零和性质 148 　　乔治?索罗斯与零和 150 　　第 4 章 重大事件、崩盘&恐慌 157 　　事件＃1：2008 年股票市场泡沫与崩盘 160 　　每日分析 173 　　事件＃2：2000 ～2002 年期间股市泡沫 175 　　事件＃3：长期资本管理公司崩解 190 　　事件＃4：亚洲金融危机 203 　　事件＃5：霸菱银行 208 　　事件＃6：德国金属工业集团 212 　　结语 216 　　永远都有「新」风暴来临 219 　　第 5 章 棒球：打击区外的想法 221 　　全垒打 222 　　魔球与比利?毕恩 225 　　约翰?亨利进场比赛 226 　　2003 ～2007 年期间的红袜队 229 　　第 III 部 　　第 6 章 人类行为 235 　　展望理论 236 　　情绪智商：丹尼尔?高尔曼 242 　　查尔斯?福克纳 244 　　赛可达的交易营 245 　　答案在於好奇，不是程度 247 　　恪守习惯性成功的承诺 250 　　第 7 章 决 策 255 　　奥卡姆剃刀 256 　　迅速而朴实的决策 257 　　创新者两难 261 　　程序 vs.结果 262 　　第 8 章 交易科学 265 　　批判思维 266 　　混沌理论：线性 vs.非线性 268 　　复利 273 　　第 9 章 万灵圣杯 277 　　买进–持有 278 　　华伦?巴菲特 280 　　输家加码亏损部位 282 　　崩盘与恐慌 285 　　分析瘫痪 288 　　後语 291 　　第 IV 部 　　第 10 章 交易系统 295 　　风险、报酬与不确定性 296 　　交易系统的五个问题 302 　　你的交易系统 316 　　常见问题 316 　　第 11 章 赛 局 329 　　缓慢接受 330 　　怪罪赛局 331 　　了解这场赛局 333 　　降低信用扩张；降低报酬 334 　　财富总是赐予大胆者 335 　　後记 337 　　接纳 337 　　缺乏效率的市场 340 　　顺势操作的批判 343 　　对於吉泰胥?巴德瓦的批判 347 　　总结想法 350 　　本书初版前言—查尔斯?福克纳 353 　　附录 　　附录导论 361 　　附录 A：股票顺势操作 363 　　顺势操作方法是否适用於股票？ 363 　　放空交易 374 　　节税效益 375 　　资本主义分配：个别普通股报酬的观察，1983～2006 年 388 　　走势图 395 　　附录 B：绩效指南 405 　　顺势操作历史绩效资料 405 　　亚伯拉罕交易公司（Abraham Trading Company） 405 　　康贝尔公司—金融–金属&能源—大型规划（Campbell & Company, Inc.） 407 　　切萨皮克公司—分散性规划（Chesapeake Capital Corporation） 409 　　克拉克资本管理公司—千禧规划（Clarke Capital Management, Inc） 411 　　德鲁兹资本公司—分散性顺势操作规划（Drury Capital, Inc） 412 　　邓恩资本管理—世界货币资产（DUNN Capital Management, Inc） 413 　　艾克哈特交易公司—标准规划（Eckhardt Trading Company） 415 　　约翰亨利交易公司—金融与金属规划（John W. Henry Company, Inc） 417 　　密尔本里奇费尔德公司—分散性规划（Millburn Ridgefield Corporation） 419 　　拉跋市场研究公司—分散性（Rabar Market Research, Inc.） 421 　　昇阳资本合夥机构—扩张性分散（Sunrise Capital Partners, LLC.） 423 　　超级基金（Superfund） 425 　　Transtrend—分散性趋势规划—提升风险 426 　　元盛资本管理公司—分散性元盛期货基金（Winton Capital Management Ltd） 427 　　风险免责声明 428 　　附录 C：短线交易 429 　　附录 D：成功交易者的人格特质 431 　　附录 E：顺势交易模型 435 　　附录 F：Mechanica 提供的交易系统范例 439 　　系统背景资讯 440 　　系统细节 441 　　加拿大元交易 442 　　系统绩效 444 　　摘要总结 447 　　附录 G：交易系统相关的重大问题 449 　　资源 451 　　尾注 453 　　参考书目 473 　　序 　　前言 　　好决策绝对不会是坐在旋转椅上拟定的。 ──巴顿将军 　　拉利?海德 　　35 年前，我刚踏入商品期货市场时，这个产业甚至还没有正式名称。现在，这个领域的发展已经十分成熟，基金运作各自引用特有的方法，也有许多不同的投资风格。我参与的特定交易领域，现在很简洁地称为「顺势操作」（trend following）。专业生涯里，我见过很多策略来来去去，但根据我了解，过去几十年来，在全球期货市场获致成功的经理人，多数都是顺势操作者。对於我这个靠着顺势操作谋生的玩家，我从来没有见过类似像麦可?卡威尔（Michael Covel）之《趋势交易正典》（Trend Following）如此能够激发研究兴趣、内容简洁明了的着作。 　　我刚认识卡威尔的时候，他刚好在写这本书。对於是否和他分享我在这个行业累积的心得与秘密，心中颇感犹豫。当然，我也没让卡威尔太轻松。我开始采访他，主要是有关於他的投资，以及他管理风险的方法。他很快就让我清楚他不只了解顺势操作，而且也像我一样热爱这套方法。我们共同探索顺势操作的根源，以及我的投资策略，想要弄清楚这些操作为何能有效，而不是默默接受结果。阅读《趋势交易正典》，我才知道他多麽擅长把他的知识、许多同业的观点，转移到书本上。 　　回顾 1970 年代的情况，我所认识的人，大多从事於个别市场的交易。交易小麦的人，他不会和交易糖的人讨论；从事股票投资人的人，也不会和交易商品的人讨论，因为商品是供「投机客」赌博的，不适合「投资人」。另外，从事债券交易的人，则认为股票玩家都是西部牛仔。每个小团体都各有自己的优越感，而且相信只有像他们之类的专家，才真正了解他们各自市场的微妙动态。我想，情况之所以如此，一部分是因为没有人真正看得起像我这样的顺势操作者－－我把每个市场都看成相同；对於我来说，每个市场都只代表一种交易对象而已。目前，就各种不同层面而言，我相信每个人都说着相同语言：风险的语言。 　　交易生涯的早期，我只知道有个人看起来似乎每年都赚钱。他叫做杰克?鲍伊德（Jack Boyd）。在我认识的人里面，杰克也是唯一交易许多不同市场的人。你如果追踪杰克的任何一笔交易，你绝对搞不清楚他会怎麽做。可是，你如果像我一样，统计他的所有交易，就知道他每年大概获利 20%。所以，我非常想知道，究竟如何同时交易期货的各种市场。每个市场的风险虽然看起来都颇高，但如果把所有市场合并起来，风险经常会彼此抵销，结果是在价格波动较低的情况下，赚取较高的报酬。 　　踏入华尔街之後，我发现－－虽然有些混淆－－行情总是由人们与其情绪驱动。这就是所有市场的共通点－－人－－而人是不会变的。所以，我决定要知道驱动行情的共同因素。综观杰克的交易，我发现，真正赚钱的交易只有少数几笔。对於每笔重大获利交易，我知道都有「专家」曾经告诉杰克，相关市场已经不可能继续走高，但实际上却是如此。至於杰克的亏损，我发现，这些亏损都相对有限。虽然我花了很多年时间才搞清楚所有这一切－－因为当时还没有类似《趋势交易正典》的书－－这些看似不重要的观察，却成为我个人投资哲学的最主要两个支柱：顺势操作与风险管理。杰克称不上是真正的顺势操作者，但他采纳了顺势操作的首要法则：迅速认赔，让获利部位持续发展。 　　我认识的人当中，凡是赔大钱的人，他们判断正确的时候，通常都超过错误。问题是他们的真正亏损，往往只集中在少数几笔交易。我相信，这些人为了让自己保持正确，所付出的代价太高了。我发现，这经常是那些出身名校、成绩优异者的通病－－他们已经习惯於正确。当这些人碰到不顺利的交易，总是坚持抱牢亏损部位，因为他们不想接受自己错误的事实。很多时候，这些部位确实能够解套，甚至让他们赚些小钱。对於我来说，赚这种钱，等於是在奔驰而来的大卡车前面捡铜板。 　　很幸运地，市场根本不在意我或你是谁，也不在意我们是哪家学校毕业的。市场不在意你长得高或矮。我的在校成绩并不特别好，也不擅长运动。我发现，我对於自己可能犯错的事实，从来不觉得有困扰。所以，不论做什麽事情，我总是假设自己可能出差错。我现在把这种处理事情的方法，称为「风险管理」，我实际想要回答的问题是：「我可能会碰到什麽最糟情况？」我绝对不做那种足以让我致命的事情。由於我知道自己并不经常正确，所以我必须想办法在交易正确的时候赚大钱，错误的时候则尽量不要赔太多。如果这还不够的话，那麽交易还必须简单到让我能够了解的程度。 　　经过多年的摸索与学习，付出惨痛的代价之後，我整理出自己的一套顺势操作方法。根本构想很合理，而且有一些可供遵循的案例。虽说如此，在实际投入资金之前，我还是希望先证明这套方法确实有效。我必须先做测试；换言之，假定我过去曾经运用这套方法做交易，结果会如何呢？当时，电脑还不十分普及，我甚至必须到大学「借取」电脑时间，才能测试和证明我的理论。整个测试程序相当繁琐，但也给了我所需要的信心。现在，阅读《趋势交易正典》，喜欢DIY的人可能会觉得有点无趣，因为这本书已经把相关原则说得很清楚了。 　　事实上，卡威尔就如同任何优秀的顺势操作者一样，不只是强调最後结果。他更让读者深入了解最重要的部分：过程与路径。不同於多数其他投资着作，《趋势交易正典》除了最後结果之外，也探索这群交易者的旅程。 　　对於我们海德资本（Hite Capital）的工作者，卡威尔的《趋势交易正典》是必读经典。至於我们家的女儿，这本书也帮我回答了一个我始终说不清楚的问题：「爹地，你究竟是干什麽的？」这本书掌握、也传递了很多交易者付出惨重代价而想学习的东西。蛮幸运地，各位不需知道 ρ、β、κ 等希腊字母，就能了解这本书。 　　我们现在生存的世界，已经很少有纯粹的小麦交易者、糖交易者或股票交易者。顺势操作已经成为每个市场的主流之一，也是任何分散性投资组合不可或缺的部分。对於我个人而言，顺势操作并不局限於交易与资金管理。顺势操作是一种思考方式，能够运用於生活的许多层面，让那些有效的东西能够继续有效，让无效的东西不继续运作。 　　我认为，各位有两种选择—你可以和我一样，花费 30多年的工夫搜寻各种资讯，自行摸索，设法建构一套能够赚钱的策略，或者你可以阅读卡威尔的书，直接跨过 30 多年的学习曲线。 　　关於拉利?海德 　　拉利?海德（Larry Hite）於 1983 年创办敏特投资公司（Mint Investments）。1990 年，敏特投资已经成为全球管理资产规模最大的商品交易顾问。敏特的成就，使得海德与其团队在整个产业备受推崇。杰克?史瓦格（Jack Schwager）於1990 年在其畅销着作《金融怪杰》（Market Wizards）用一整章篇幅介绍海德的交易与风险管理哲学。 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复