汽车行业：批发零售量高企 推荐4只股

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	汽车行业：批发零售量高企 推荐4只股 (一) 投资策略 从行业基本面来看，12月月初整车销售延续11月份的增长态势持续走高，且周环比增速达到18%，同比增速超20%，预计12月狭义乘用车零售销量增速将达13%左右。非日系车继续保持稳定增长，日系车销量有所恢复。价格体系整体保持稳定，终端价格优惠幅度继续收窄。在改革预期的影响下，市场情绪转好，乘用车作为业绩确定盈利改善的板块，我们认为其估值具备进一步提升的空间。我们继续看好乘用车市场结构性增长，德美系市场份额持续提升，中高端乘用车和豪华车受益于乘用车消费升级，市场需求稳定。继续推荐受益于结构优化，业绩增长稳定，PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、悦达投资、京威股份。 (二) 汽车行业整体跑输沪深300 汽车行业整体跑输沪深300，重卡指数涨幅领先。截止至12月14日，子行业估值水平：乘用车11.12倍、商用车14.2倍、零部件17.76倍。 (三) 宏观、行业动态及原材料情况 宏观经济方面，11月CPI涨2.0% PPI同比下降2.2%；1至11月我国进出口增长5.8%。政策方面，国内首部大气污染防治规划出台；工信部税务局加强车辆出厂合格证信息管理。乘用车行业方面，江淮寻求中高端转型突破；吉利获准使用3项沃尔沃汽车（微博)技术。原材料方面，冷轧板卷价格继续呈现缓慢回升趋势，铝锭价格继续下滑，铜价仍在底部徘徊，原油价格仍处下行通道。 (四)12月初乘用车市场批发、零售量高企，市场需求继续回升 乘用车主要车企12月第一周批发销量25.8万辆，环比11月第一周增长17.58%，同比2011年12月第一周增长25.37%。12月初乘用车市场延续11月的高增长态势。零售方面，12月第一周环比增长10%以上。主要原因是(1)日系车零售的回升，根据乘联会的初步统计，12月第一周日系车零售量环比继续较大幅度增长，经销商客流量也逐步增加，广州车展的刺激效应将在12月逐步显现，钓鱼岛效应将逐步消退。(2)乘用车价格优惠逐步稳定，部分城市出现优惠幅度大幅缩水的现象，促使部分观望者年前购车。零售市场的持续良好表现有望促进12月批发量实现较快增长