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一只个股拿两年多,并且刚拿第一年,股价纹丝不动,可能许多投资者都会受不了,我们的记者也找到了这样一位基金经理,看看他对于这样的个股会去怎样操作。
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: n7 c( Z. ^1 }解说：2006年4月,大成景宏基金经理刘明异常的郁闷,在4月火红的大盘面前,刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧蛰伏不动。8 f/ l4 I. y+ M" S2 k
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" }2 z7 b9 h/ T1 R7 ^这是一个相当难熬的时间段,买一个股票一年多时间不挣钱,可能对自己的心理,也基本上快要达到极限了,可能要达到极限了。$ I4 s) \& b. B5 L- i+ k4 z
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解说：让刘明倍感压力的是一只代码很特殊的个股,001696,宗申动力,一家生产销售摩托车发动机的重庆民营上市公司,流通盘仅仅5000万。
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当时首先是我们的机械行业研究员,也是我们这个基金的基金助理,就是我们团队的成员,就是袁青首先发现的0 g% w0 a0 ?. _& |
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袁青大成基金机械行业研究员
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这家公司其实是比较久,早就关注了,然后就特意去实地调研,调研结果,他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位。7 B2 h& K1 d! z, |* o
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解说：2005年初,袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力发展的良好前景,这时刘明开始考虑,每次投资前都要关注的另一个重要问题。+ c i0 O- c+ m1 C/ ?. A
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4 t2 r9 U$ q* r1 M8 g7 S就是便宜,以相对便宜的价格,买到一只好的股票。比如宗申动力相对于机械板块它是便宜的,然后再相对于整个行业来讲也是便宜的,再相对于我的组合来讲,也是便宜,这几个条件都要便宜。
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" F& W* z: v2 Q: E3 O: P7 j0 [解说：2005年4月19号,宗申动力公布了一季报,每股收益0.14元,同比增长100%,而此时,公司的股价徘徊在6元附近。刘明觉得机会来了。9 S: y4 {0 @" ^
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0 A8 n* Q) s9 b% I( T, t% X& P当时机械板块的同类企业估值应该在10到15倍,它大概是7到8倍,就是打了一个对折,这种安全边际是很高的,所以,就决定我就觉得可以买了。% W% y- [7 h y% v8 l, n y
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解说：然而就在刘明决定买入宗申动力的时候,刘明面临着投资宗申动力的第一次考验,各种分歧和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值成长基金助理的杨磊对那场分歧的焦点还记忆犹新。
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8 Y* U3 Q. D5 }( J+ {时任大成价值成长基金助理杨磊* a+ a% P$ _3 j# x" i6 s
1 b: _( G5 C0 l3 e: I$ ^: w主要的分歧,有三个方面,第一个主要是对流动性的分歧,觉得这个公司流通市值比较小,当时才2个多亿的流通市值。
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2 _- e/ ]$ t, d; I+ O0 p' s% ~1 @茅台有一阵子流动性也不好,像宗申动力也不好,这没关系,但我整个组合的流动性还是一个很好的状态这是一个很重要的0 V6 D1 H l. S; [+ h% R
9 e9 `$ o5 o7 ~) }+ E$ [时任大成价值成长基金助理杨磊+ Z# D7 {! _5 e& L" i6 a4 Z% b
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第二个,就是行业风险的问题,因为行业当时它这个公司处在摩托车行业,这个行业在当时来看是一个不入流的一个行业; G' r4 B8 ~: ]$ A
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大成景宏基金经理刘明
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, x# B1 Y$ C$ c) k这是市场的一个偏见,它实际上是一个摩托车发动机的生产企业,摩托车发动机它技术含量更高,壁垒更高,毛利率也更稳定4 s& s- a# M+ T1 g4 F* W0 F3 K f
& B! l2 Q7 X6 [& i) y4 F; r) k* J7 c: N时任大成价值成长基金助理杨磊
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第三点,就是觉得这个公司的成长型,即便PE估值是满低的,但是他能不能成长为一个伟大的企业,在这点上也是有分歧
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他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位解说：在反复考量各种分歧和质疑之后,迎着各种压力,刘明还是坚持了自己的决定,开始小幅建仓宗申动力。! ^& ]5 R2 e& ~. R6 ?9 y! W
8 G8 o+ r2 |: S; c2 O/ p1 d袁青大成基金机械行业研究员) n, ^8 h7 T F8 w8 _; y3 w6 z
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我们预期以后,就是他的信息业绩报出以后,这个市场应该是在会很快地接受他,然后股价上有很好的反应,
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2 T; ]1 q& N0 G解说：2005年8月和10月,宗申动力相继发布了半年报和三季报,净利润均保持了20%的增长,这次投资似乎正按照刘明和袁青的预期发展。然而市场在这时似乎和他们开起了玩笑。2 Z* }! S/ Q9 V; B' S) |, J0 R0 Z
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有一段时间低于我的成本,后来又高一点,然后低一点,它就一直在这个成本附近波动。
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解说：虽然业绩保持了稳定的增长,但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨,一直在5、6块钱,刘明的成本价附近徘徊。对此,刘明似乎并不介意。, Z9 V- ~8 ~3 @# ?
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