新常态股市投资智慧 你不可不知的行为金融

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	【资料名称】:新常态股市投资智慧 你不可不知的行为金融     【资料描述】: 　　股市起伏，你还是个裸泳者？ 　　我们活在一个由贪婪、希望和恐惧统治的世界，股市更是充满冒险和投机氛围的场所。你是理性的投资者，面对风云变幻的市场，你能时刻作出*正确的决定？你是冷静的思考者，面对几乎快要爆炸的信息，你都能泰然处之，作出明智的选择？“羊群效应”、定式思维、过度自信、后悔厌恶……你从来不曾经历？ 　　《新常态股市投资智慧——你不可不知的行为金融》从行为金融和投资心理的角度，揭示一个市场熟知但未被公开的真理，梳理出适合中国股市实际情况的操作体系，并对市场心理、人性和投资者行为进行准确拿捏，指出投资者常见的认知和心理误区以及影响其投资决策的因素，总结出可为时间检验的投资理念。人生如股市，投资如做人，只有了解自己，才能战胜市场。 　　内容简介 　　《新常态股市投资智慧——你不可不知的行为金融》是由具有投资专业人士和经济学者双重背景的专家学者，从实践与理论相结合角度撰写的囊括了股票投资两级市场的权威指南。以往的同类著作，要么侧重于理论的完整，欠缺实践指导性；要么不讲究理论的严谨，纯粹是片面的经验表述。本书另辟蹊径，从实践角度出发，把适合中国股市实际情况的操作体系用专业理论加以统筹和梳理，使其不仅具有理论严谨和科学性，更能成为实战者的操作指南。而且，本书糅合了*新的行为金融理论和实践，为读者提供了中国股市的行为金融和投资心理方面丰富的案例。本书是一种新的尝试，将理论、实践和*新的行为金融成果在新的高度上加以整合，对各大投资流派作了深入浅出的评价和分析，吸取了近50年来经过时间检验的经验成果，为读者提供了高含金量的理论和实践知识技巧。 　　作者具有丰富的大众书写作经验，他从企业管理专家、经济学者、资深投资经理人三重角度审视被投资标的，从宏观、产业、企业、心理、价值投资、技术派等全方位展开""三棱镜""式的分析和描述，融合了对政策、宏观经济的高度把握，结合了对于行业发展动态和趋势的深入理解，以及对于市场心理、人性和投资者行为的准确拿捏，为读者提供了一套具有高度、广度和深度的投研方法论。 　　作者简介 　　郑磊，南开大学国际经济研究所博士，荷兰马斯特里赫特管理学院战略管理MBA, 早年毕业于兰州大学数学系。现任招银国际投资董事、副总经理，香港证监会持牌人。出版过资本市场、跨国经营等领域专著和译著多部。 　　目录 　　版权信息 　　超越贪婪、希望和恐惧统治的世界（代序） 　　第一章 华山论剑的股市门派之争 　　第一节 信徒遍布大江南北的技术流 　　第二节 守候时间玫瑰的价值投资者 　　第三节 深藏功名的心理大咖 　　第四节 初露头角的“量化小子” 　　第五节 杂议“布丁派” 　　第二章 时空转换下的股市波动 　　第一节 给价格波动安上时间轴和空间轴 　　第二节 市场价格运动的时空结构 　　第三节 老板是价格，资金是马仔 　　第四节 股市价值规律：给价值投资者的一贴安慰剂第三章 人性放大镜下的炒股心理 　　第一节 炒股人常见的认知和心理误区 　　第二节 专家也有出错时 　　第三节 变化只在一念间 　　第四章 技术分析图上看市场群体心理 　　第一节 K线图的市场心理解读 　　第二节 MACD帮你辨认真正的价格动向 　　第三节 从概率分布角度看价格异常行为 　　第五章 你的心飘摇在信息烟雨中 　　第一节 事件消息驱动的股价 　　第二节 “黑天鹅”事件 　　第三节 气候和季节性因素 　　第六章 大脑进化速度赶不上资本市场发展 　　第一节 大脑的惯性思维习惯 　　第二节 多巴胺、伏隔核和投资预期 　　第三节 情绪的脑神经科学解释 　　第七章 你的情绪波动决定了亏损或是赚钱 　　第一节 前景理论诠释的投资者行为 　　第二节 投资决策的两大影响因素 　　第三节 贪婪与恐惧 　　第八章 了解心理，管理情绪，决胜对手 　　第一节 正确的投资理念 　　第二节 资金管理 　　第三节 利用对手方的错误，以己之长克敌之短第九章 道与术 　　第一节 投资方法的思考 　　第二节 安度股市人生 　　跋 　　参考文献 　　前言 　　超越贪婪、希望和恐惧统治的世界（代序） 　　我们生活在怎样的一个资本市场中？这个问题恐怕有无数种回答，但基本上能够分为几个大类。我想，如果是前几年，国内人士的回答大多会认为市场是可以预测的。这就不难解释为什么讲述股市技术分析的书那么流行的原因了。一把直尺走天下，支撑线、阻力线、三角形、旗形、楔形、黄金比例分割、艾略特波浪、江恩菱形、K线、蜡烛图组合等等，不一而足。坦率地说，没有什么流派比技术分析更显得高大上了。其他回答几乎都属于非主流，比如有人认为市场是有效率的，市场中存在着真正值得价值投资的标的。当然，也有人认为，市场是不可预测的、混沌的，以及市场是由不可预测的群体心理驱动的。 　　让我们回归到市场的本质上来，清晰地梳理一下思路。这时，现代经济学已有的一些公论和*新成果——特别是行为金融学，能够引导大家冷静地反思：资本市场到底是什么样的？ 　　事实一：市场是信息不对称的，投资标的的信息大部分都无法准确及时获取，市场只是在部分时间里是有效的。 　　事实二：价格是资金驱动的，价格并不一定围绕价值波动，在很多时候甚至偏离很远。 　　事实三：信息对市场的影响很大，每个人对每个信息的关注度和理解不同，据此形成对市场的态度，造成群体性影响。 　　事实四：市场参与者的情绪和心理驱动资金，导致市场波动。 　　事实五：市场情绪传染和程序化投资的推广，放大了“羊群效应”，导致市场在短暂时间内陷入恶性循环。 　　现在我们可以综合一下对于市场的认识了。尽管到了信息时代，但我们仍无法解决哪怕是改善信息不对称情况。当分析投资标的时，可能我们知道的所谓事实都不足真相的一成。在这种情况下，没有奢谈价值投资的空间。这种情况在中国尤其如此，所以估值模型的使用效果往往不佳。连企业的经营管理层都无法全面掌握的信息，更难以为外人所知。即便有了充足的信息，又如何预测内外部商业环境和条件的改变呢？我相信凯恩斯是对的，他说：“对于某只股票的未来收益，我们唯一可以确定的就是根本无法确定。” 　　让我们回到问题的本原，价格当然是由资金驱动的，在资金充足的情况下，人们对投资标的和市场的认识，特别是在一些信息或事件的情境下，以及参与者的情绪和心理，都起到了调动资金从而对市场价格走势产生合力的作用。如果资金充足的假设不成立，那么信息、情绪、心理等因素对市场的整体影响力会明显减弱。中国股市从2005年下半年开始启动，快速攀升，再深陷谷底，这是一个完整的市场周期，我们可以看到几个明显的阶段。资金泛滥的连续爬坡，然后是金融危机的消息带来的恐慌、四万亿救市后的反弹，接着是资金不足，踏上节节败退的寻底之路。这一过程再次论证了一个观点：资金是王，信息（或者事件）和心理（包括情绪）是其两个婢女。 　　现在我们可以清晰地看到观察和分析市场的主线脉络：资金是否充足，这是市场的外生变量，我们在本书中不作为分析重点。那么剩下三个重要因素就是投资者对信息（事件）的认知偏差、心理偏好、情绪（情感）影响。它们可以被看作是内生变量，而且相互之间产生影响，并引导着市场内的资金运动，从而*终从价格走势中体现出来。本书秉持行为金融学的原则，即认为人是有限理性的，我们将尝试引入心理学的理论和技术来分析投资者的真实决策过程。 　　当技术分析派在价格和指数图上比划来比划去的时候，他们只是资金运动的旁观者，看到的只是表象，却希望从中预测未来，这是缘木求鱼式的努力（当然我们不得不说，其实技术分析派本质上是想通过技术手段掌握市场参与者的心理和行为模式的人）。而价值投资者天真地认为，价格总是围绕着价格波动，即便偏离也终究会反映真实的价值。当然，这从理论上是成立的，但十分考验耐心。另外一个很值得推敲的悬疑问题就是，其实没有人真正知道投资标的价值是多大。这个发现很打击价值投资者的心（当然称得上价值投资的人都有一颗比凡人更强健的心）。我们活在一个由贪婪、希望和恐惧统治的世界，股市尤其如此。 　　以上只是个人看法。当然，本书不想兜售心理分析和行为金融就是万能灵药的观点，也没准备推销具体的投资方法论，只是尝试着把一个市场熟知但并未被公开揭示的真理，从行为金融和投资心理的角度重新论述，供广大读者窥其堂奥。因此，我们还是会从股市分析的各派逐一入手，尝试从行为金融的角度掀开市场大幕的一角。本书的内容是这样安排的：第一章回顾了主要的股票投资流派和代表人物的特点，以便读者能够全面了解各种投资模型；第二章主要介绍价格走势的市场结构（时间和空间），从中短期分析了成交量和价格之间的关系，从长期介绍了市场回归重心（均值）以及重心不断上移的结论；第三章从个人投资者角度讨论投资心理特征，以及由此产生的投资行为，综合整理了投资心理学的研究成果，以便让投资者清晰地了解自身心理局限对投资结果可能产生怎样的影响，并讨论了导致市场行为的群体心理；第四章尝试用技术分析的方法探讨如何观察作为群体的投资者的市场行为表现，揭示投资者整体行为偏差造成的市场波动；第五章继续对投资者群体行为进行分析，讨论信息和事件对投资者群体和市场的影响；第六章对投资者的心理特点给出了神经科学上的解释，探讨了情绪，特别是对投资表现影响巨大的贪婪、恐惧、快乐、悔恨等情绪的生理产生机制；第七章从行为金融理论的角度，对市场波动和投资者的行为给出解释；第八章基于本书对于投资行为的解释，从投资管理体系的角度作出梳理，并给出操作建议，以便读者能够将所学知识应用于股票市场的投资实践中去；第九章是作者的投资感悟，指出人生如股市，投资如做人的观点，提醒大家正确认识和对待股市投资。 　　本书不能够让你读完就能掌握战胜市场的无敌法宝，世界上尚未发现此物，实际上我一直努力否定的就是这种错误想法。这是一本需要耐心和静心去读的书。我也不想用技术派、价值派还是心理情绪派给自己贴标签，希望读者能够通过阅读此书，了解自己，战胜自己，活出自己的精彩来。市场和财富都不是人一生中的全部，淡定、安然和快乐地生活，才是值得我们毕生追求的目标。 　　本书也许充满了谬误，但却是值得努力的尝试。本书引用了众多流派的方法和见解，书后参考文献将尽量列明。考虑到不少资料来自网络，很难查到原始来源，还请读者诸君谅解。好在我的目的并非著书立说，而是希望能够总结行为金融的*新成果，并与业界实践相结合，给大家献上一桌丰盛的思想大餐。请各位读者各取所需，祝大家好胃口！ 　　郑磊 　　2014年10月，香港九龙名人苑寓所 　　精彩书摘 　　其实，他并不是一个彻头彻尾的价值投资者，如果真是那样，也许他早已排名在格雷厄姆和巴菲特之前了。他在买卖股票时，更关注对价格和时机的把握。这是因为凯恩斯深谙证券的市场价格是怎么回事。他把在股票市场中的短线投资人比作是报纸上面看那些选美比赛（在他的年代很流行）的读者们。那些读者明显的任务就是，比如说，从100名参赛者中选出*漂亮的女孩子，但是他们真正的任务可能会更加复杂一些，原因是报社只会以小额奖金的形式奖励那些选出从读者手中得到*多票数的5位参赛者（美女）的人，所以，他们为了那小额奖金必须选择那些他们自己认为*有可能被其他读者选中的参赛者，并且其他读者必须尝试去做同样的事情才行。 　　凯恩斯认为，这些读者不应该被任何一个参赛者（美女）所吸引，如果他们那样做的话就会给自己的偏好赋以不恰当的权重。反之，以凯恩斯的话来说，他们必须预测大众认为哪种样子算是美女。直白地说，大部分参与选美投票的人，都下意识地把票投给了自己*欣赏的候选人，结果往往让大家大跌眼镜，而*后的胜者是那些“随大流”投票的人。 　　要想随大流，其实也不那么容易，要做的是对他人预测结果的预期、对他人预测结果的预期结果的预测……这已经纯粹是心理游戏了。投资人必须选择那些他们认为*有可能被其他投资人认为会上涨的股票，并提前买入，而其他的投资人也在尝试去做这样的事情。这些预测的预测纠结在一起，其实结果将是非常不确定的。这真是艺术中的科学、科学中的艺术。 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复